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　　安信证券：中国铝业拟定向增发投资氧化铝项目，维持“中性-A”评级

　　安信证券7月1日发布投资报告，针对中国铝业(601600.SH)拟定向增发投资氧化铝项目，维持“中性-A”评级。

　　中国铝业今天发布公告，称拟通过非公开发行方式募集资金不超过100 亿元，用于旗下的重庆80 万吨氧化铝项目、兴县80 万吨氧化铝项目、中州分公司选矿拜耳法系统70 万吨扩建项目以及补充流动资金。本次定向增发将向不超过十名特定对象发行不超过10 亿股A 股（发行价格不低于10.99 元），中国铝业的控股股东中铝公司将不参与增发。目前，中铝公司合计持有中国铝业41.82％的股权。本次非公开发行完成后，中铝公司将合计持有38.94％的股权，仍为中国铝业控股股东和实际控制人。

　　安信证券指出，上半年上海期交所3 月期铝价均价为12,450 元/吨。其中，1 季度和2 季度均价分别为11,940 元/吨和12,940元/吨。而去年上半年国内铝均价高达19,240 元/吨。目前，国内铝价为13,480 元/吨。在这一铝价下，中国铝业的原铝板块业务已略有盈利，这明显好于1 季度。安信证券预计，随着全球经济逐步复苏，下半年铝价有望进一步回升；中国铝业的盈利能力将继续好转。安信证券对2009 年和2010 年国内铝价预测分别为13,250 元/吨和14,000元/吨。

　　随着国内原铝产能逐步恢复，近期现货氧化铝价格也反弹至2,050 元/吨，比6 月初时上涨100 元/吨。另外，由于铝价上涨，长单氧化铝价格已接近2,300 元/吨，明显高于现货价格。中国铝业的氧化铝外销业务以长单为主，安信证券预计也已开始盈利。但考虑到全球原铝库存尚处于历史高位，加上产能利用率较低，因此除非全球经济强劲复苏，预计短期铝价和氧化铝价格的上涨空间将较为有限，行业难以回到2006 年时的盈利水平。

　　在目前股价下，中国铝业2009 年的动态市净率为3.0x，估值吸引力不大。安信证券认为，中国铝业选择此时进行再融资，除了能够降低财务费用和改善现金流状况外，更是希望利用资本市场好转的有利时机，以较小的股权摊薄代价获得资金。安信证券维持公司“中性-A”投资评级。

　　安信证券：给予丽珠集团“增持-A”评级

　　安信证券7月1日发布投资报告，针对抗病毒颗粒体外实验证实对甲型H1N1 流感病毒有效，给予丽珠集团(000513.SZ)“增持-A”评级。

　　公司今天发布公告称：2009 年5 月9 日，公司与香港大学新发传染性疾病国家重点实验室管轶教授研发团队签订了关于抗病毒颗粒抗甲型H1N1 流感病毒体外实验的相关协议。2009 年6 月29 日，公司收到管轶教授研究团队签发的“中成药抗病毒颗粒体外实验结果报告”，该报告表明：抗病毒颗粒对甲型H1N1 流感病毒的繁殖有明显的抑制作用。该实验结果使抗病毒颗粒增加治疗及预防甲型H1N1 流感病毒的新适应症有了初步可能，后继需申请Ⅱ期、Ⅲ期临床试验、并经证实确实有效，即可获得国家药监局批准增加新的适用症，预期完成临床试验至少需2 -3 年。

　　抗病毒颗粒处方来源于四川省人民医院儿科胡上庸主任医师临床应用十多年的经验方，由丽珠旗下的子公司四川光大制药有限公司研制而成，1984 年至今上市销售已有20 余年。在2003 年中国SARS 疫情爆发时，抗病毒颗粒供不应求，当年产品销售收入达1.57 亿元，同比增长42%，为历史销售高峰。08 年该产品销售收入为1.55 亿元，同比增长16%。本次流感疫情中，抗病毒颗粒再次供不应求，公司已获得委托加工的批文，特殊时期产能不足问题已通过对外委托加工得到及时解决。09年一季度该产品销售收入为6,019 万元，09 年全年销售收入因4 月以来流感疫情的爆发预期将创历史新高。

　　安信证券表示，丽珠集团继一季度业绩EPS 0.39 元超预期（其中医药主业0.28 元，证券投资收益0.11 元），二季度公司业绩或继续超预期。业绩增长主要原因为：营销改革显效、高毛利的处方药销售增长预期达20%以上；OTC 产品抗病毒颗粒受到H1N1 流感疫情影响销量大增；整个原料药业务扭亏为盈，公司主要业务经营情况均向好。

　　安信证券调高对公司09 年、2010 年主业的盈利预测分别由EPS 1.08 元、1.36 元至1.20 元、1.46 元，合计每股收益调高至1.31 元、1.49 元。若考虑到公司回购B 股、缩股后主业EPS 将提升至1.24 元，以该业绩为计算基础，给予28 倍PE，调高公司12 个月内目标价至34.7 元，给予“增持-A”的投资评级。