明天买什么？1日券商评级一览

　　爱建证券：维持造纸行业“中性”评级

　　爱建证券7月1日发布造纸行业下半年投资策略，维持造纸行业“中性”评级。

　　爱建证券表示，行业复苏明确，厂商提价积极。伴随着宏观经济的反弹，造纸行业也确认了一季度的景气低点，开始逐步步入行业复苏的通道。五月份以来，库存消化情况令人满意；几大厂商更是积极掀起了几轮提价行动；销售量在一季度的基础上继续回暖。并且多数厂商计划在6月继续提价。

　　爱建证券指出，文化纸景气程度优于包装用纸。双胶纸未来价格总体保持平稳；铜版纸厂商5、6月提价积极，目前还存在提价空间；包装用纸的复苏基础相对比较脆弱，提价的接受程度不高。新闻纸价目前没有明显上涨。

　　爱建证券称，原材价格上涨快于成品：受供需两方面的影响，原材料价格快速反弹，尤其是美废和阔叶桨，由本轮调整低点反弹相继达30%和25.9%。废纸继续上涨动力不足，但阔叶桨主要受供应不足，景气可望进一步持续。

　　爱建证券认为，新增投资快速反弹，动力压力并存：二季度期间，部分大型厂商再度投资新增产能。虽说这可能导致市场供应压力增大，但中长期来说，优质企业提高行业集中度，有利于实现产业升级和节能环保。

　　爱建证券维持整体行业 “中性”评级，配置以防御型为主，包括业绩成长有保障，经营稳健的高端文化纸、特种纸公司，推荐太阳纸业（002078.SZ）、劲嘉股份（002191.SZ）。

　　爱建证券：给予房地产行业“中性”评级

　　爱建证券7月1日发布房地产行业2009年下半年投资策略报告，给予房地产行业“中性”评级。

　　爱建证券指出，我国房地产市场政策市的特征非常明显。尽管政策的推出可能难以对市场起到立竿见影的效果，但是经过一段时间的累积，政策效应最终会明显地影响房地产市场的景气度。相较于国房景气指数对政策反应的时滞性，地产股的政策效应敏感性更强，反应更及时。其或在有政策预期时就对政策有一个提前反应，或是在政策出台后的短时间内即迅速消化政策利好，反应的时点早于国房景气指数，反应的时间周期短于国房景气指数。

　　爱建证券称，从2005年以来3架马车对GDP的拉动比例来看，投资对GDP的平均拉动比例在30%左右，而房地产投资占总投资的平均比重约为16%，占城镇固定资产投资的平均比重约为20%。2009年1季度GDP同比增速已急速降至6.10%，今年全年 GDP保8的任务仍然艰巨。从历年房地产政策的演变来看，政府对房地产行业的态度始终是希望其平稳健康发展，任何大起大落都不是政府所期望看到的。

　　爱建证券表示，房地产市场的持续健康回暖依赖于宏观经济的逐步回暖。而此轮政策刺激和通胀预期带动下的房地产市场的回暖能否持续，主要依赖于以下因素：（1）通货膨胀的可能性及其程度。（2）偏暖的政策面能否持续。政府对房地产行业的一贯态度是希望其平稳健康发展。如果由通胀预期带动的投资性需求持续入市，房价持续非理性上涨，则政策存在转向的风险。

　　爱建证券认为短期内出现政策转向的可能性不大，除非房价出现非理性的爆发性上涨。此外，政策对房地产行业的影响具有明显的时滞性。即使下半年房地产市场过热导致政府出台抑制性政策，其反应到房地产行业和房地产股也需要一定的时间的累积。因此，对于今年下半年的房地产市场和房地产板块爱建证券依然保持谨慎乐观的态度，给予行业“中性”评级，推荐保利地产（600048.SH）、张江高科（600895.SH）。

　　中金公司：维持对证券行业“中性”评级

　　中金公司1日发布证券行业09年中期业绩预览报告指出，自营业务超预期概率不高，维持对证券行业“中性”的评级，具体如下：

　　由于自营业务收入和奖金计提的不确定性，预计中小型上市证券公司业绩有超出中金公司预测的可能，但是超出幅度在10%以上的概率较低。目前上市证券公司的股价已经呈现出PE 化趋势，多数上市证券公司的PE 已经处于历史高端区间。中信证券、吉林敖东、辽宁成大和东北证券的PE 相对较低，短期表现有望强于其他上市证券公司。

　　未来证券行业是否能够出现整体投资机会，取决于：新增股票开户数和偏股型基金募集资金是否能大幅增长；自营业务收入能否普遍出现大幅超预期的情况。在经纪业务和自营业务基本面出现重大变化之前，短期内维持对证券行业“中性”的评级。

　　中金公司：医药业1-5月份数据点评 维持“中性”评级

　　中金公司1日发布医药工业1-5月份数据点评报告表示，维持行业“中性”评级，具体如下：

　　2009 年1-5 月份，医药收入增长18%，利润增长17%，行业体现出稳定向好趋势。单季度数据环比出现企稳趋势，这主要得益于原料药出口量价回暖，以及医改方案签发后医院制剂市场的恢复增长。行业发展势头不错，在未来政策细则逐步明朗背景下，行业发展方向和路径选择将更清晰，投资价值显现。

　　投资建议：年初以来，医药表现较弱，估值溢价持续下降，防御特征明显，但业绩弹性不足，短期难以成为焦点，维持“中性”。随着时间推移，三季度投资者的注意力将逐步转向10 年业绩，从2010 年PE 估值看整个板块兼具了安全边际和收益空间，建议三季度逐步加大行业配置。