谢少萍
尽管离美国次贷危机的爆发已经过去一年多，各国政府一轮又一轮的“救市”措施也没有停止，但我们看到，无论是美国、中国香港还是内地的很多投资者，对各自市场的发展趋势并没有一个很明确的判断。
瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬对2009年全球经济判断显然比许多投资者悲观。日前陶冬在接受《第一财经日报》专访时以毋庸置疑的口吻描绘了2009年全球经济的“寒冬”： 全球经济进入零增长、全球货币政策进入零利率时代、中国经济面临“保7”的压力，并称实体经济的恶化才刚刚开始，地方政府财政拉动的GDP增长难以持久。
作为一位曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控做过前瞻性分析和预警的经济学家，陶冬的观点仍然值得投资者重视，也为投资者提供了更多的思路。
《第一财经日报》：在次贷危机转化为金融危机的情况下，你对今年全球经济的判断如何？
陶冬：我对2009年的全球经济形势简短的表述就是“007”。第一个“0”，指的是全球经济进入零增长。其中美国、西欧、日本进入负增长；新兴市场国家中，一半左右会因为大宗商品价格急跌而陷入负增长，甚至发生经济危机，而另一半由于出口需求消失而产生经济急剧下滑。
总体来看，我们预测2009年全球经济可以实现1.3％的增长。
第二个“0”，是全球进入零利率时代。美联储刚刚宣布将目标利率调整到0~0.25％，其他国家央行也将迅速展开一场降息比赛，最终导致全球市场零利率出现。
“7”指的是中国在2009年的经济增长，真正的意义是“保7”。中国上一轮经济快速发展依靠的是出口、投资、消费、地产以及经济结构升级带来的生产力提高五驾马车，现在只剩下财政扩张一辆马车，即使力量很强大，也难以和五驾马车匹敌。
中国经济过去五年保持了两位数增长，但这种高增长是依靠两个超级因素拉动，第一个是WTO，中国成为世界加工厂，经常项目顺差大幅度上升；第二个是城镇化房地产热，带动了50多个产业飞跃性的发展。目前，这两个超级因素不复存在，在新的超级因素被找到之前，中国经济在世界格局中也难有大作为。
《第一财经日报》：中国政府出台的4万亿经济刺激计划为短期经济增长打了一剂强心针，但能不能起到“救市”的效果？
陶冬： 4万亿经济刺激方案有重大作用，但有没有能力把中国经济拉起来，还有待考量。4万亿的重要在于政府对中国经济政策出现180度的大转换。这能带来一系列地方政府基建的开动，未来两到三个季度中，地方财政仍将发挥作用，但之后难以持久，因为地方政府财力有限。
相对来说，中央政府将从明年开始成为投资主力，在西气东送、高速铁路、大电网、通讯网络建设方面可以刺激经济增长，达到7％~8％。但财政刺激对民间投资的刺激作用不会太大，要回到过去的高增长将不可能。
《第一财经日报》：此前人民币遭遇罕见的连续“跌停”的情况，使得人民币汇率再次成为焦点，而目前市场对人民币汇率的走势集中在两种截然不同的主张：一种认为，政府应当推进本币贬值，以此拯救出口，保住经济增长；另一种认为，人民币短期走低体现市场规律，长期而言则升值趋势难改，更反对通过人为贬值“保增长”。对此，你怎么看？
陶冬：未来三个月，人民币还会进一步对美元贬值，我们看到1：7。但这是短暂的趋势，因为人民币贬值并不会真正拉动中国经济，中国出口问题的关键在于海外市场需求的消失，而非竞争力问题，贬值无法根本解决这一问题，而且还会引发国际贸易争端和压力，因此人民币升值的大趋势不会改变。
国内利率下降的幅度也将超过大家的想象，随着美联储再降息0.75个百分点，其他国家央行也将迅速展开一场降息比赛，最终将导致全球零利率的出现。如果中国房地产市场仍然下滑、经济增速持续放缓，未来6个月中国将出现另一轮大幅降息。预计到今年夏天，中国储蓄利率可能到1％。
《第一财经日报》：在接下来解决金融危机的过程之中，还有哪些工作需要完成？
陶冬：现在该做的事情已经做了，但需要一定的时间，今天最大的问题是信心，但信心很难量化，时机的选择上也很难，没办法通过模型或历史经验来判断，这恰恰是本轮经济危机与过去的经济下调不同的地方，为此要在特殊的情况下采取特殊的政策。目前各国政府普遍出了快招和重招来重塑信心，货币政策出得比较快，财政政策谈了但还没真正地动，相信今年下半年许多国家的财政政策会在经济增长中显示出来。至于还需要什么政策，要见招拆招，中国目前出了财政扩张、货币扩张，再加上房地产政策和汇率政策，还有一块没动的是减税，下面一方面是看经济下滑的趋向，一方面要看政策的效果。
《第一财经日报》：未来是否有新的超级因素可以拉动中国经济的增长？
陶冬： 从2009年开始国内市场将进入通缩期，一旦进入通缩周期，企业的投资行为、消费者的消费行为都会改变。从长远来看，中国经济面临结构性改变，出口的黄金十五年已经过去，广东制造业的结构调整也不可避免，但其中未必都是不利因素，比如工人工资上涨对工人和消费都有好处。综合来看，国内经济将面临的只是一个周期性下滑，从10年周期看，中国经济仍将上涨。
下一个超级因素最可能是农村消费。中央这一次的土民改革等于给了农民筹码，这有利于激发农村消费市场。
《第一财经日报》：这次危机能否成为中国确立世界强国地位的契机？
陶冬：中国今天最重要的问题不要想自己是不是赢家，而要尽量想办法不使自己成为输家，金融海啸已经传导到美国的实体和中国实体经济，将来有可能再波及到中国的金融，我们是处于传导链上的末端，现在的感受还不是太强，首要的工作是确定实体经济、就业、社会安定、金融稳定不要出现太大的冲击。我相信今后三年、五年、十年经济的格局会变，如果我们把前面的事情做好的话，后面的事情顺其自然。
《第一财经日报》：我们看到，去年下半年以来整个消费市场有萎缩的趋势，刚刚公布的2008年11月CPI同比增幅也下滑至2.4％，对此你怎么看？
陶冬：无论是从物价、经济还是从消费来看，我相信中国都在向通缩迈进，农民工在失业，应届毕业大学生找不到工作，已经成为目前的挑战，今年将向城市人口蔓延，一部分人会失业，一部分收入会出现零增长或者负增长，从这方面讲，指望消费大幅增长不太可能。但从长远来看，我对中国经济的增长是看好的，收入的增长也是看好的，从这方面讲，消费还是值得看好的。
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责编：李菁
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