明天买什么？20日券商评级一览

　　联合证券：下调南岭民爆至“中性”评级

　　联合证券20日发布投资报告，下调南岭民爆（002096.sz）至“中性”评级，报告指出，安全事故增加未来发展不确定性，具体分析如下：

　　1）南岭民爆公告：控股子公司湖南南岭民爆工程有限公司通过公开招标方式承揽拆除的株洲市红旗路高架桥于2009 年5 月17 日下午4 时20 分左右发生了意外坍塌事故。

　　2）根据新华网报道，目前事故调查还在进行，湖南省已经迅速成立专案机构，并对包括拆桥施工企业人员在内的12 人采取强制措施。

　　3）南岭民爆对湖南南岭民爆工程有限公司持股比例60%，2008 年该子公司对合并利润贡献0.17%，比例很小。上市公司目前民爆产品的生产和经营还未出现影响。如果出现赔偿事宜，将影响上市公司一次性损益，不影响长期盈利能力。

　　4）事故的原因联合证券还需进一步跟踪，联合证券判断这种重大安全事故可能对南岭民爆未来发展带来不利影响，如并购、整合，也可能因此对民爆行业安全管理、乃至发展格局产生深远影响。

　　5）公司当前PE 35 倍，高于化工行业平均水平，高于同行业公司久联发展PE20 倍。出于公司相对估值合理、该重大事故增加了公司未来发展的不确定性，联合证券下调南岭民爆至“中性”评级。

　　联合证券：将家电行业整体评级上调为“增持”

　　联合证券20日发布研究报告表示，政策鼓励家电“以旧换新”，彩电行业最受益，报告将家电行业整体评级上调为“增持”。

　　国务院5 月19 日常务会议中提出鼓励家电“以旧换新”的政策，具体内容为：（1）对5 类家电产品在9 省市试点：在北京、上海、天津、江苏、浙江、山东、广东和福州、长沙，开展电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑等5 类家电产品“以旧换新”试点。（2）补贴额为家电销售价格的10%。补贴方式为对交售补贴范围内旧家电并购买新家电的消费者，原则上按新家电销售价格的10%给予补贴，分品种确定最高补贴额度，对回收补贴范围内旧家电并送到拆解处理企业的运输费用，给予定额补贴。（3）预计今年将安排20 亿元的中央财政资金用于家电的以旧换新补贴。

　　联合证券具体分析如下：

　　1、08 年12 月国务院常务会议上即提出鼓励城市耐用品以旧换新，此次政策是前期政策的延续和细化。家电需求始终是刺激内需的重点，政策鼓励为家电行业的短期和中长期成长提供了安全边际，也是09 年应当把握的投资主题。

　　2、政策力度较大。（1）此次试点的9 省市人口约3.7 亿人，占全国总人口的28%，其中城镇人口约2.2 亿，占全国城镇人口的38%。这些区域大都为经济发达地区，消费力较强。（2）补贴力度较大：补贴额度为产品销售价格的10%，并对旧家电的运输费给予补贴，加上消费者自有的旧家电折价（此次政策并未明确补贴额已包括旧家电折价），折扣实际价格更高。

　　3、联合证券预计09 年下半年家电需求同比快速增长的可能极大：（1）以旧换新政策刺激（出台到政策实施之间需要2-3 月）；（2）08 年底以来房地产成交量回升对家电需求的滞后影响（半年左右）；（3）家电下乡效果逐步体现；（4）08 年下半年基数较低。

　　4、受益行业：彩电、冰洗和空调子行业都受益于鼓励以旧换新政策，但无论从更新周期，或是从平板替代CRT 的技术趋势看，目前彩电均处于更新高峰期，彩电行业受益最明显。在前期上调彩电子行业和空调子行业评级的基础上，联合证券将家电行业整体评级上调为“增持”。5、受益上市公司：

　　（1）彩电行业均可受益：海信电器、深康佳、四川长虹、TCL 集团等，联合证券延续之前的观点，重点推荐海信电器和深康佳。

　　（2）白电行业龙头企业受益明显：青岛海尔、格力电器、美的电器。

　　（3）在城市市场品牌认知度高和市场份额较高的白电企业也可受益：合肥三洋、小天鹅A、ST 科龙。

　　国元证券：化肥上市公司受益石化产业调整和振兴规划，关注相应龙头企业

　　国元证券5月20日发布投资报告，认为化肥上市公司受益石化产业调整和振兴规划。

　　《规划》要求农资保障能力增强，到2011 年，化肥产量达到6250万吨（折纯），钾肥产量达到400 万吨（折纯），高浓度化肥比重提高到80%。

　　国元证券指出，2008 年国内化肥折纯产量5867.6 万吨，根据规划未来三年产量将增长6.5%。钾肥2008 年折纯产量277.5 万吨，根据规划未来3年将增长44%；07 年钾肥表观消费量达800 万吨，长期来看国内钾肥仍将供不应求。高浓度肥料方面，尿素占2008 年氮肥产量的59.8%，未来增长空间仍大，在国内氮肥总体过剩情况下，增加高浓度肥料的比例，压缩低浓度肥料的产能将是一种趋势。

　　国元证券认为，上市的化肥公司主要从事高浓度肥料尿素、磷酸二铵、氯化钾和硫酸钾的生产，将受益的此次振兴规划，可关注相应龙头企业如湖北宜化（000422.SZ）、华鲁恒升（600426.SH）、盐湖钾肥（000792.SZ）等。