下周买什么？24日券商评级一览

　　广发证券：科大讯飞(002230,股吧)中报点评 维持“买入”的投资评级

　　广发证券24日发布科大讯飞(002230.sz)中报点评，维持“买入”的投资评级，具体分析如下：

　　2009上半年收入与净利润稳步增长

　　2009上半年收入同比增长23.79%，归属于上市公司股东的净利润同比增长21.04%。收入增长较快的是语音教学与评测产品和语音搜索电信增值业务。

　　2009下半年将加快增长

　　预计2009下半年，语音搜索电信增值业务、教学与评测等业务领域仍将保持快速增长，电信级语音将加快增长，语音识别产品有可能将成为新的增长点，因此2009下半年将可能出现加快增长。

　　维持“买入”评级，注意短线风险

　　2009－2011年EPS分别为0.616元、0.840元和1.150元，对应动态市盈率分别为57.78倍、42.37倍和30.95倍，维持“买入”的投资评级，12个月内合理目标位36.00元。公司股价近期涨幅过快，目前股价已经反应了2009年的成长预期，因此提请投资者注意短线风险。

　　风险提示

　　主要风险为作为新兴产业的语音应用存在增长不确定性的风险和快速扩张后的管理风险。

　　广发证券：丽江旅游(002033,股吧)中报点评 维持“买入”评级

　　广发证券24日发布丽江旅游(002033.sz) 中报点评，维持对公司的“买入”评级。

　　公司2009年中报披露，上半年公司实现营业收入7161.25万元，同比增长17.23%，实现归营业利润2981万元，同比增长11.41%，实现净利润2250万元，同比增长1.70%。

　　广发证券分析如下：

　　中报数据分析

　　游客接待量创同期最好水平 2009年上半年公司接待人次达82.85万人次，较去年同期增长25.94万人次，增幅为45.6%，同比2007年同期增长7.74万人，增幅为10.3%。游客接待总量和增速均创近年最好水平，主要原因一是丽江地区旅游市场业整体恢复迅速，二是云杉坪索道恢复营运后运力大幅上升。

　　酒店开业筹备费与促销费用增加导致净利润慢于收入增幅

　　报告期管理费用发生额为1582万元，比2008 年同期上升40.60%，主要原因为丽江古城世界遗产论坛中心酒店项目本期发生开业筹备费653万元；销售费用为763万元，同比上升63.80%，主要原因是团队接待量增加，导致所计提促销费用增加。

　　公司业绩展望 2009、2010年业绩有压力

　　公司酒店将在2009年10月开业，由于1000万元左右的一次性开办费在，以及折旧及营运费用，酒店2009年亏损2000万元左右。

　　由于公司酒店地理位置优越，预计2010年酒店业务能持平或略有盈利，从2011年开始贡献利润，预计酒店成熟后每年利润2000万元左右。

　　玉龙雪山索道2010年4月开始停机改造7个月，公司预计停机改造造成的利润损失约3700万元。考虑到云杉坪索道与牦牛坪索道的分流作用，利润损失可能在2500万元左右。

　　财务费用在2009年达到最高点。考虑到本次定向增发所募集资金到位可能需要4-5个月，今年的财务费用较高已成定局。预计2009年财务费用将超过1000万元。由于募集资金到位，公司财务费用有望在2010年逐步降低。

　　2011年将迎来业绩爆发

　　索道业务稳定，改造后业绩有望大幅增长。2009年上半年公司接待人次迅速恢复并创新高的现象充分体现了玉龙雪山资源的稀缺性与垄断性。一方面由于改造后运能大增，接待量将有较大的增幅；另一方面雪山索道价格多年未调整（上次调整是2003年），在国内其他景点门票、索道纷纷提价的背景下，有提价的可能，改造后玉龙雪山的业绩有望大幅提高。

　　酒店业务将在2011年贡献利润。公司酒店位于大研古镇，地理位置非常优越，且引进了国际知名酒店管理品牌“皇冠假日”，广发证券看好酒店后续的盈利能力。按照正常酒店业10年的投资回收期，预计酒店从2011年开始贡献利润，每年贡献利润在2000万元左右。

　　云南旅投进驻为公司业绩打开增长空间

　　从政府层面来看，云南省政府提出的旅游“二次创业”的战略目标，以及近两年对旗下旅游企业密集整合的动作，充分表明了其做强做大旅游产业的决心。广发证券认为这种大规模的整合背后必将有着较为清晰的战略规划与步骤，云南省政府也有

　　充分的资源与权力来实现余下的计划。

　　从云南旅投来看，其下资产众多，有着强烈的融资需求，且旗下部分资产盈利情况良好，很有可能利用丽江旅游这个资本平台，采取“成熟一个，注入一个”的方法，获取发展所需资金。

　　广发证券认为在这场博弈过程中，云南旅投公司在省政府的强力支持下，获得丽江旅游这个上市平台，并通过这个平台做大做强云南旅游产业的可能性很大。

　　估值及评级

　　广发证券维持对公司的盈利预测，预计本次增发股本摊薄后公司2009-2011年每股收益分别为0.36、0.30和0.67元。

　　公司现有索道业务每年贡献净利润稳定在5500万元左右，保守预计酒店2011年贡献净利润1200万元左右，即公司正常年份摊薄后每股收益约为0.58元，按照30倍市盈率对应股价为17.4元，考虑到云南旅投进入后存在较为明确的资产注入预期，广发证券维持对公司的“买入”评级。

　　其他催化因素

　　大理至丽江火车有望于2008年底或2009年初通车，这将极大提高丽江旅游景点的可达性，带动当地旅游产业发展。

　　广发证券：宝新能源(000690,股吧)中报点评 维持“买入”评级 目标价13元

　　广发证券24日发布宝新能源(000690.sz) 中报点评，维持公司“买入”评级，目标价格13元，具体分析如下：

　　二期投产使得公司电力中期业绩增长显著

　　公司荷树园电厂二期2008年6月和9月投产，2009年中期，公司发电量达到25亿千瓦时，比2008年中期增长160%。公司营业收入13.26亿元，同比增长186.12%。

　　煤价下跌，公司发电毛利率提高近8个百分点

　　年初，公司以520元/吨越南煤锁定近三分之一公司用煤，同时，市场煤价较2008年最高价下降50%以上。煤价的下跌使得公司发电毛利率提升近8个百分点到35%。

　　下半年用电需求好于上半年，公司发电小时数每提高100小时，每股收益提高1.4分钱。 荷树园电厂三期60万千瓦机组和陆丰千万千瓦能源基地建设为公司后续发展提供空间。

　　盈利预测与投资建议

　　根据假设条件，广发证券调高公司2009-2011年盈利预测，每股收益分别为0.59元、0.62元和0.70元。按目前股价，公司2009-2010年PE为17和15倍，与行业25倍的动态PE估值水平比较，公司有较明显的估值优势，广发证券维持公司“买入”评级，目标价格13元。

　　风险提示

　　煤价上涨风险、新建项目审批风险。

　　广发证券：中航地产(000043,股吧)中报点评 维持“持有”评级

　　广发证券24日发布中航地产(000043.sz) 中报点评，维持对公司的“持有”评级，具体分析如下：

　　业绩平淡：营业收入下降27.4%，净利润下降30.3%

　　09年上半年，公司实现营业收入52120万元，同比下降27.4%；实现净利润1151万元，同比下降30.3%；实现每股收益0.052元。公司营业收入下降的主要原因是源于自行车业务的剥离，少数股东损益的高企是公司营业利润和净利润增长背离主要原因。

　　定向增发预案体现大股东对公司的大力支持

　　中航国际将对公司注资10亿元，增发完成后中航国际将直接持有公司38.2%权益，这意味着公司大股东的升级，公司在集团的地位得到提高，有利于加强公司在中航系房地产业务整合中的主体地位。

　　2010年房地产业务步入正轨

　　05年至今，公司的房地产收入严重依赖格澜郡项目。公司大多数土地储备是06年和07年获得，而开始大规模投入建设是在07年年底以后，08年的销售低迷又使得公司放慢了开发节奏。因此，08年和09年是公司房地产业务增长较为困难的两年。10年以后，公司开发的各个项目都将进入正常轨道，房地产业务有望实现稳定增长。

　　盈利预测与评级

　　预计公司09年－11年的净利润分别为4441万元、14721万元和25522万元。维持对公司的“持有”评级。