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业内人士评降息下的保险业:"不幸中的万幸"

CCTV.com 2008年11月27日 09:26 进入复兴论坛来源：上海证券报

　　对于这次央行降息幅度之大，保险业人士多少感到有些意外。一位昨日接受本报采访的业内人士，将降息对保险业的影响形象地比喻为“不幸中的万幸”。不幸是指，降息令保险公司新业务发展受到影响，万幸则是，恰遇明年保险业调整经营策略整体收缩业务，做大业务的意愿性不强，因此受降息冲击应该不大。

　　事实上，昨日接受本报采访的多数保险分析师的观点是，对于保险公司而言，无论升息还是降息，并无绝对的利好和利空之分，主要取决于保险公司的资产结构及业务策略等因素。

　　在光大证券保险分析师肖超虎看来，利率变化对保险公司的影响有两个方面，一方面是存量债券资产的账面价值，另一方面是未来的投资收益率。“在当前保险公司资产状况比较糟糕的情况下，降息对其而言是盈利能力的下降。从降息和其他松货币政策来看，更重要的是对未来投资收益率降低的影响，新投资收益率的下降，将令保险公司在开拓新业务方面进退两难。”

　　而中投证券保险分析师许守德的观点是，对于升、降息是利好利空，主要看保险公司怎么做。“我们认为，在明年股票收益不够乐观的情况下，降息对保险公司是一大利好。”

　　支撑他利好观点的三大理由是：第一，保险公司存款相对于债券来说，规模很小，降息对利息收入的负面影响不大，而降息对保险公司结算利率下调会起到推进的作用，保险公司的成本会有很大的下降；第二，2007年至2008年保险公司通过做大业务规模，收集大量保费，从而配置了许多高息债券，这些债券在今后会为其获取丰厚的利差；第三，保险公司做大业务的意愿性不强，新增资金资产配置的压力有限。

　　在利好还是利空上，分析师们出现了一些分歧。东方证券保险分析师王小罡昨日向本报记者表示，“本次降息后一年期存款的利率只有2.52%，逼近了保险产品预定利率的上线2.5%，意味着多年前折磨保险公司的利差损可能隐隐在望。当然，本次降息后，三年期存款利率3.6%，依然高于2.5%的预订利率上限，因此，利差损还没有成为现实的威胁。但超预期的降息以及利差空间的快速收缩，整体而言，对保险公司的负面影响是无可置疑的。”

　　长江证券保险分析师李聪看到的则是长期低息环境下保险业的投资问题。“我的看法是，降息多少不要紧，只要对称。最关键的是，低息时间不能太长。如长期进入低息环境，对保险业的影响较大，就会导致很多的保险投资匹配在低收益产品上。这样的话，投资收益就很难上涨。”