明天买什么？23日券商评级一览

　　广发证券：给予潍柴动力“买入”评级

　　广发证券23日发布投资报告，给予潍柴动力(000338.sz)“买入”的评级，具体分析如下：

　　生产相对平稳

　　发动机：目前公司生产任务安排饱满，工人两班倒，需要加班以完成任务。根据目前情况，广发证券预计2009年第二季度公司发动机销量有望达到7.5万台左右。变速箱：目前中国重汽从法士特采购变速箱有一定程度的下降，但是中国重汽与法士特签有协议，未来若干年中国重汽从法士特的采购量将不低于其变速箱总需求量的1/3。广发证券认为法士特未来市场需求将会保持平稳。

　　重卡市场有望先抑后扬

　　2009年1-5月，全国重卡销量约22.1万台，同比下滑了31.1%。展望下半年重卡市场走势，伴随着经济形式好转从而带来物流运输增加，投资项目的继续推进，房地产市场走出低迷新开工面积加大，广发证券认为下半年重卡市场有望面临着较好的形势。

　　盈利预测与风险提示

　　广发证券维持之前做出的盈利预测，2009-2011年EPS为2.47/2.54/2.77元。给予公司“买入”的评级。公司的风险依旧来自于经济的不明朗，以及原材料成本上升幅度超出预期。

　　广发证券：给予青岛啤酒 “持有”投资评级

　　广发证券23日发布投资报告，给予青岛啤酒(600600.sh) “持有”投资评级，具体分析如下：

　　09年业绩有望大幅增长

　　销量增速将高于08年。5月份销量增长10%左右。主品牌比重进一步增加，5月份主品牌销量增速高达20%。广发证券预计09年啤酒销量增速可达10%。

　　大麦成本下降二季度开始体现。08年进口大麦均价480美元/吨，现在回落至240美元/吨。当前国产麦芽3000元左右，降幅22%左右。 总体所得税率下降。09年公司对税收进行了统筹，预计今年的所得税率将下降，一季度所得税税率已降至27%。

　　扩张模式变革，大象也能跳舞

　　扩张的目的是提高股东的收益率，而不是简单扩大产能，获取市场才是关键。因此，公司提出了市场控制工厂的观点，通过建品牌来带动设备投资，防范投资风险。公司在烟台、济南的投资都体现了这种思路。

　　品牌是有情感的，是巩固市场的关键因素，否则仅仅靠费用的投入是粘不牢的。随着“1+3”品牌替换其他小品牌逐步完成，“1+1” 替换“1+3”的思路开始形成。

　　盈利预测与投资评级

　　受益于总体所得税率的下调，广发证券上调公司09年的EPS至0.792元。公司的品牌价值十分突出，做为国内啤酒的第一品牌，可以享受一定的品牌溢价，但与业内的其他龙头企业相比估值水平偏高，广发证券暂时给予“持有”的投资评级。

　　投资者可关注阶段性的投资机会。随着消费旺季的到来，且大麦价格下降开始体现，广发证券预计二、三季度公司的业绩将有较好的表现。

　　风险提示

　　大麦价格大幅度反弹。竞争无序导致销售费用增幅超出预期。

　　广发证券：上调建设银行目标价为6.68元 维持“买入”评级

　　广发证券23日发布投资报告，上调建设银行(601939.sh) 目标价为6.68元/股，维持对其“买入”评级，具体分析如下：

　　息差预计6月可见底

　　息差方面，1季度NIM为2.58%，较08年末下降66BP，2季度降幅收窄，预计可在6月见底。存款定期化趋势有所缓解，定期存款占比较08年末的46.13%略为上升，幅度低于2%。存款结构上，由于三方存管业务推行较早，同业存款占比较高，在10%左右；对于利率较高的协议存款，银行将严格控制。09年约有30%的债券重定价，10年则约为50%。

　　1季度拨备同比高增长源于08年低基数及09年信贷高增长

　　1季度计提资产减值准备89.95亿元，同比大幅增加478.46%，主要原因有两点，一是08年1季度银行进行了84亿不良贷款的证券化，降低了不良余额，拨备形成一定反哺；二是09年1季度信贷同比大幅增长，需要提取的拨备也相应增加。建行未对特定行业计提过特殊拨备，组合计提仍采用08年4季度的比例，拨备计提较为审慎。每一季度建行都会进行一定金额不良的核销，09年全年的核销计划、不良回收以及上迁较08年都会有所增加。

　　基础设施项目咨询费成为中间业务增长新亮点

　　建行1季度中间业务同比增长10.43%，2季度增速略高。作为唯一拥有工程造价咨询牌照的银行，建行1季度的基础设施项目咨询费同比大幅增长，成为09年中间业务增长的新亮点。代销基金收入2季度随资本市场回暖有所好转，同比依然下降。对于理财业务，建行设立了私人银行及理财中心，前者针对1000万元以上的高端客户，后者则通过不同类型的理财卡进一步细分客户群体。09年发行的理财产品数量减少，但由于管理资产金额的上升，收入同比增加。

　　投资建议与风险提示

　　广发证券向上微调建行的盈利预测，预计建设银行2009年净利润为967.01亿元，每股收益为0.42元，同比增长4.39%。建设银行在国有大行中盈利能力较强，风险控制较好，且在国家项目贷款投放中较具优势。当前建行的估值水平在上市国有银行中为最低，广发证券维持对其“买入”评级，上调目标价为6.68元/股，对应16倍2009年PE，2.94倍2009PB。

　　风险提示方面，建议关注其息差见底时间，长期看资产质量下行风险依然是行业的主要风险。

责编：谷立亚