21日买什么？13家券商评级一览

　　银河证券：给予石化行业“推荐”评级

　　银河证券20日发布石化行业价格月报表示，原油在60美元附近波动，石化中间体价格出现分化，给予石化行业“推荐”的投资评级，具体如下：

　　原油、成品油：国际油价在60美元附近波动

　　前期国际油价上涨只是人们预期夏季石油需求高峰的到来，但真正到了7-8月份时，今年的夏季石油需求高峰明显偏弱，在高库存压力下，国际油价已经有所下降。另外，全球能源研究中心（CGE）近期在一份月报中说，中国石油进口在今年前7个月同比增长53%以后可能会减少，这有可能导致油价近期上涨的逆转。银河证券预计国际油价在高库存释放过程中还将在60美元附近波动一段时间。

　　馏分油、燃料油高库存代表下游轻工和重工业需求较弱

　　西方边际成本决定国际油价难下破40美元

　　西方石油需求下降决定油价很难继续持续上涨

　　石化中间体：将出现明显分化

　　石化中间体价格与国际油价相关性较强，国际油价在前期反弹之后又出现了一波明显的回调，带动了石化中间体价格整体反弹后分化：芳烃进入横向整理，烯烃继续上涨，醋酸持续下跌，出现分化的关键是需求能否重新增长。由于石化中间体下游差异性较大，虽然医药需求增长、化纤消费回暖，但由于芳烃类跟随国际油价波动较紧，银河证券预计芳烃将继续横向整理；烯烃类下游随着房地产复苏而有所增长，其价格还将坚挺一段时间；醇类因生产过剩，供应充足价格反弹后还将下跌；酮类则因供不应求价格还将继续反弹，但醋酸因纺织需求减少而新增产能较多未来价格很难看好。

　　估值及重点公司

　　中国石油、中国石化两大集团绝对估值显示目前A股价格偏低（H股更具投资价值），A股相对估值虽然与国际金融危机中的公司相比仍然偏高，但13.59倍PE不能就说一定偏高。银河证券认为中国正处于重化工业发展阶段，石油消费具备较强的刚性，石化行业利润受宏观经济拖累有限，因此，银河证券认为应更多地考虑绝对估值的结果，给予石化行业“推荐”的投资评级。

　　银河证券：天威视讯中报点评 给予“谨慎推荐”评级

　　银河证券20日发布天威视讯(002238.sz）中报点评，给予公司“谨慎推荐”投资评级。

　　天威视讯发布中报，09H1实现营业收入37081万元，营业利润4338万元，归属母公司净利润3755.6万元，同比分别增长8.74%、9.61%和0.16%，实现EPS0.14元。

　　银河证券的分析与判断如下：

　　受金融危机和竞争加剧影响，深圳市有线电视和增值业务用户规模增速缓慢

　　有线网络产业面临更为复杂的竞争环境

　　影响公司业绩的主要因素分析

　　显著的内生性增长将在2011年

　　跨区域并购。公司在中报中提到，公司积极探索跨区域发展，由于涉及因素多，推进难度大，目前仍未有实质性进展。

　　投资建议：

　　考虑到公司受众规模和增值业务低于银河证券预期，银河证券调低公司09和10年EPS至0.30元和0.34元，而公司2011年业绩将由于机顶盒折旧大幅减少而提升至0.50元，对应目前股价的PE分别为49X、44X和30X，估值已经反映了部分收购整合预期。根据银河证券的DCF模型计算（WACC=8%和g=1%），公司绝对估值水平为17.3元，给予公司“谨慎推荐”投资评级。

　　银河证券：海螺水泥中报点评 维持“推荐”评级

　　　银河证券20日发布海螺水泥（600585.sh）中报点评，维持对公司“推荐”的投资评级。

　　2009年8月20日，海螺水泥发布2009年半年报：2009年上半年，公司实现营业收入112.36亿元，较上年同期增长10.18 %；归属于上市公司股东的净利润为1,274百万元，较上年同期下降2.33%。实现每股收益0.73元。

　　银河证券的分析与判断如下：

　　公司收入的增加主要系产能的扩张

　　成本上升导致公司综合毛利率水平下降

　　公司毛利率降幅收窄，盈利继续好转

　　未来公司产能将进一步扩张

　　风险因素值得注意。煤炭是水泥生产的主要原料，如果2009～2010年煤炭价格向上变动幅度超出我的预期假设，影响银河证券对公司的盈利预测和投资判断。

　　投资建议：

　　产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂。在行业进入景气周期的背景下，产能扩张的影响有可能超出市场预期。银河证券维持对公司“推荐”的投资评级。