25日买什么？14家券商评级一览

　　银河证券：吉恩镍业(600432,股吧)半年报点评 提升评级至“推荐”

　　银河证券24日发布吉恩镍业 (600432.SH）半年报点评，提升公司评级至“推荐”，建议投资者逢低逐步买入。

　　公司公布2009年半年度报告，2009年1-6月实现营业收入43534.7万元，同比减少69%，归属于母公司净利润1930.6万元，同比减少94.4%，实现每股收益0.03元。

　　银河证券的分析与判断如下：

　　（一）公司业绩逐步好转 环比增长将继续

　　公司业绩基本符合预期。2009年一季度公司亏损1947万元，摊薄每股收益-0.02元，经推算公司二季度盈利约3877万元，实现每股收益0.05元。

　　（二）资源扩张使公司未来发展十分看好

　　公司在2009年上半年分别投资入股了加拿大Liberty Mines、澳大利亚metallic，公司拥有的镍金属储量由之前的19.98增加到约30万吨；公司在8月份又发布董事会通过了将对加拿大皇家矿业和Victory nickel公司股权收购的议案。如果此次收购能顺利完成，公司的权益镍资源储量将增加到50万吨，铜资源储量27万吨，实现大幅增长。

　　公司新建的15000吨高冰镍和5000吨电解镍生产线都已经完成建设期，预计将在2009年3季度投产运营。届时公司的冶炼能力会有大幅提升，另外新的生产线的能耗指标有较大优化，冶炼成本有望下降。

　　投资建议：

　　银河证券将2009年的镍价预测提高到120000元/吨、2010年仍然维持160000元/吨（约20110美金/吨）的预测、2011年的镍价预测提高到175000元/吨。

　　考虑公司增发后摊薄股本，银河证券预测2009、2010、2011年公司的EPS分别为0.22、0.68、1.21元，目前的股价反多地反映了市场对公司经过资源扩张后长期投资价值的看好。

　　虽然短期看公司的估值水平较高，但银河证券仍然看好公司的长期发展潜力，提升公司评级至“推荐”，建议投资者逢低逐步买入。

　　银河证券：大杨创世中报点评 首次给予 “谨慎推荐”评级

　　银河证券24日发布大杨创世(600233.SH）中报点评，首次给予 “谨慎推荐”投资评级。

　　8月22日，公司发布半年报，实现收入3.76亿，同比增长2%；营业利润0.64亿，同比增长109%；归属于上市公司净利润0.375亿，同比增161.94%，扣除非正常损益后同比增长115%。上半年，每股收益0.23元。

　　银河证券的分析与判断如下：

　　（1）内销市场、高毛利非常规订单增加带动价格和毛利率提升。

　　报告期内，公司生产服装361万件，同比下降5%。但由于产品单价的提升，服装销售收入仍略有增长。报告期内，公司平均每件服装收入102元，去年同期为94元；毛利率水平自上半年同期22.55%提高至27.29%。

　　单位服装收入的增加和毛利提升源于两方面：一是内销收入大幅增加带动产品价格整体水平提升。报告期内，亚洲地区收入同比下降20%，欧美地区上升0.4%，国内收入大幅增长30%。二是非常规订单大幅增加。上半年，非常规订单0.69亿，同比增长67%；非常规订单毛利率40%，远高于常规订单25%左右的毛利率水平。

　　（2）二季度开始业绩受到危机负面影响。

　　虽然上半年公司整体业绩超出预期，从逐季业绩表现看，二季度收入情况显示公司开始受到经济危机负面影响。其中，2009Q2实现营业收入1.51亿元，同比下滑12.69%。在毛利率提升、费用节约等因素影响下，营业利润和净利润仍获得较大幅度增长。

　　导致二季度收入受到影响的主要原因之一：公司接单期较长，通常是提前5、6个月接单，即二季度订单的接单时间主要在2008年10月份-2009年1月份，该月份恰恰是欧美市场消费下滑最严重时期。

　　（3）费用率略有下降也为上半年业绩做出贡献。

　　公司强化管理，使得销售、管理费用率均有所下降。与去年同期相比，报告期内，销售费用率由5.7%降为5.1%；管理费用率由6.4%降为5.4%，财务费用率由1.5%降为不到0.1%。今年以来，人民币汇率稳定，公司财务费用大大降低，仅财务费用就比去年同期减少500多万元。

　　投资建议：

　　预计09/10/11年实现营业收入8.78/9.62/10.82亿，净利润0.78/0.90/1.06亿，EPS0.47/0.55/0.64元，对应PE分别为17.3/15/12.8倍，首次给予 “谨慎推荐”投资评级。按2009年20倍市盈率，合理价值9.4元。

　　银河证券：思源电气(002028,股吧)中报点评 提高评级至“推荐”

　　银河证券24日发布思源电气（002028.sz）中报点评，提高公司的投资评级至“推荐”。

　　思源电器发布了中期报告，上半年公司实现主营收入7.29亿元，同比增长17％；实现净利润2亿元，同比增长44％；每股收益0.46元。公司不进行中期分配。公司还对前三季业绩进行了预测，预计前三季度净利润同比增长20～50％。

　　银河证券的分析和判断如下：

　　减持平高股权贡献了上半年50％的盈利

　　公司进入平稳增长期

　　上半年综合毛利率提升是短期现象，未来将恢复正常水平

　　新产品研发和推广进展顺利，未来存在多个增长点

　　海外业务拓展和创投业务将给公司带来新的增长动力

　　投资建议：

　　公司多年的发展历程验证了公司管理层卓越的能力：对输配电领域发展机会的敏锐感觉和很好的把握能力。但是毕竟经过多年高速增长，公司业绩基数大了，增长速度逐渐放缓是很自然的事，银河证券预计公司未来将进入平稳增长期。根据最新的财务数据，银河证券调高了公司未来三年的业绩预测，同时不包括未来继续减持平高电气的投资收益，预计公司09－11年的每股收益分别为0.97、0.90和1.07元，市盈率分别为20、22和18倍，公司估值在电力设备中处于较低水平，提高公司的投资评级至“推荐”。

　　银河证券：广电网络(600831,股吧)中报点评 维持“推荐”评级

　　银河证券24日发布广电网络 (600831.SH）中报点评，继续维持公司“推荐”投资评级。

　　广电网络发布中报，09H1实现营业收入48113万元，营业利润5220万元，归属母公司净利润4671万元，同比分别增长14.8%、-15.36%和-6.90%，实现EPS0.107元，符合银河证券的预期。

　　银河证券的分析与判断如下：

　　公司二季度业绩和经营数据符合年初的预期

　　公司业绩发展态势验证银河证券的投资逻辑，对2010年业绩增长维持乐观

　　对未来2年业绩增长的分析。假设公司获得免税，银河证券预计公司09和10年EPS为0.23元、0.37元和0.53元。假设公司未获得全面所得税优惠，银河证券预计公司09、10和11年EPS为0.20元、0.32元和0.46元。

　　不管是否免税，银河证券认为公司未来两年业绩都将出现大幅增长，主要原因是公司09和10年将整体转换200万用户，每户的提价收入121元/年，而新增的折旧和运营成本每户仅70元左右。假设09年100万户整转是在全年均匀整转，09年这两者的差异将在2010年翻一番，而2010年新增的100万户数字电视用户提价收入与继续下滑的增量成本（机顶盒价格继续下降）对业绩也会产生贡献，因此银河证券认为广电网络未来2年的业绩高速增长值得期待。

　　投资建议：

　　公司是否能免税存在较大的不确定性，再考虑到此次公告额外新增的1110万财务费用，银河证券调低公司09和10年业绩至0.20元和0.32元。即使基于这一保守盈利预测，广电网络对应目前股价的PE仅36X和23X，EV/EBITDA仅为9.3X和7.7X，每用户市值仅741元，在有线网络公司中处于非常低的水平，银河证券继续维持公司“推荐”投资评级。

　　银河证券：中国石化(600028,股吧)半年报点评 维持“推荐”评级

　　银河证券24日发布中国石化（600028.SH）半年报点评，维持中国石化“推荐”评级。

　　中国石化今日公布09半年报，按照中国企业会计准则，2009上半年属于公司股东的净利润为人民币331.9亿元，比上年同期增长332.6%；基本每股收益为0.383元。按国际财务报告准则，归属于公司股东的净利润为人民币332.46亿元，比上年同期增长332.8%；每股基本盈利为人民币0.383元。董事会决定派发2009年中期红利每股人民币0.07元。

　　银河证券的分析与判断如下：

　　（一）原料晚到更有利于业绩增长

　　（二）生产数据变化不大，资本支出健康

　　（三）国内外勘探业务持续增长

　　（四）继续看好炼油与销售

　　（五）化工业务超预期

　　（六）银河证券预计中国石化09年全年0.72元

　　投资建议：

　　虽然《石油价格管理办法》属于过度性政策，但成品油调价已经比以前及时多了，炼油毛利今后将比较稳定，勘探不断进展中石化自给原料更加充足，业绩将不断向好。另外，因勘探技术进步我国进入油气田发现高峰期，油气储量不断增长，储量接替率持续上升，贷款利率下调促使财务成本下降等利好因素较多，明年又是公司推进欧标油标准之年，银河证券对中国石化2009-2011年盈利预测为0.72元、1.02元和1元，相对目前股价PE只有17.56倍、12.39倍和12.64倍，故维持中国石化“推荐”评级。