25日买什么？14家券商评级一览

　　平安证券：成发科技(600391,股吧)公布中报，维持“推荐”评级

　　平安证券8月24日发布投资报告，针对成发科技（600391.SH）公布中报，维持“推荐”评级。

　　2009 年1－6 月，成发科技营业收入5．34 亿元，同比增长35．02％；归属于母公司股东净利润4492万，同比增长25．82％；每股收益0．34元。

　　2009年中报主业收入增长低于预期，如果扣除房地产收入，公司收入同比下降11．3％，其中发动机转包业务收入同比下降9． 5％；净利润增长低于收入增长主要原因在于管理费用同比增长94％，因房地产而增加的营业税同比增加2000％，这大大超过财务费用减少45．8％的影响。

　　下半年转包业务收入预计仍将同比下滑，房地产收入规模也将低于上半年，而内贸航空产品收入预计大大高于上半年，整体下半年收入规模与上半年相当。

　　平安证券指出，资产注入是公司一个主要观察点，公司可注入资产有成发集团的余热发电资产和在研制试产的8号发动机，此外还有中航工业发动机板块的中南传动机械厂，这些资产注入预计可增厚公司盈利水平。

　　平安证券预测成发科技2009、2010、2011年每股收益分别为0．67、0．72、0．68元；2009年主业贡献每股收益约0．5元，目前股价对应市盈率近50倍，考虑公司资产注入空间较大，维持“推荐”评级。

　　东方证券：大厦股份公布中报，维持“买入”建议

　　东方证券8月24日发布投资报告，针对大厦股份（600327.SH）公布中报，维持“买入”建议。

　　2009 年上半年公司实现营业收入26.90 亿元，同比增长31.99%；实现利润总额1.48 亿元，同比增长31.99%；实现净利润9100 万元，同比增长26.03%；实现EPS 为0.279 元，与东方证券预期相符合。

　　公司中期业绩大幅增长超出市场预期，但符合东方证券预期。公司业绩大 幅增长的原因主要来自两个方面：首先公司百货零售业务受益于行业景气的逐渐回暖及公司国际一线品牌逐渐调整到位，公司凭借核心的地理优势及较高的市场份额，公司百货零售业务实现营业收入7.41 亿元，同比增长12.12%，实现净利润7833.61 万元，同比增长10.93%；其次受益于上半年汽车终端市场消费超预期火爆，汽车终端价格体系的稳定态势，车一块实现营业收入15.48 亿元，同比增长66.86%；实现净利润2811.31 万元，同比增长191.98%。

　　上半年公司费用控制较好，其中第二季度，公司费用增长远远慢于销售增长，公司营业费用率、管理费用率、财务费用率都出现明显下降，2009 年二季度公司实现费用率7.24%，同比下降1.2 个百分点。基于上半年公司控制费用情况，东方证券下调公司09 年费用率从8.05%下调至7.89%。

　　因此东方证券上调公司 09 年EPS，从0.446 元上调至0.483 元，目前公司P/E 为19.2 倍，在所有百货零售上市公司中估值最低，考虑到公司09 年汽车销售及服务业务盈利能力将会大幅超出市场预期，令公司业绩超出市场预期可能性较大，公司拥有较高的安全投资边际，维持“买入”投资建议。

　　东方证券：中国石化公布09 年中报，维持“增持”评级

　　东方证券8月24日发布投资报告，针对中国石化（600028.SH）公布09 年中报，维持“增持”评级。

　　2009 年上半年公司实现营业收入5340 亿，同比下降27%，二季度环比增长34%；营业利润440 亿（去年同期-260 亿），二季度环比增长288%；净利润346.5 亿，同比增长347%，二季度环比增长411%。实现每股收益0.383 元，截至期末账面每股净资产4 元，净资产收益率9.36%。2009 年上半年公司综合毛利率27%，同比提高20 个百分点，与一季度基本持平。

　　从主要产品产销量来看，油气开采和化工板块二季度基本与一季度持平，炼油与销售板块环比明显提高。公司上半年原油产量2100 万吨，同比增长1.2%，二季度环比增加1.9%；原油加工量8690万吨，同比增长1.8%，二季度环比增加14.5%,轻油收率继续提高0.3 个半分点，达到74.94%，其中汽油产量1699 万吨，同比大幅增长21%，柴油产量同比下降5.4%；境内成品油总经销量5771万吨，同比下降8.4%，二季度环比增长18%。虽然国内经济减速对成品油的消费、尤其柴油消费造成较大的负面影响，但这一情况在二季度显著好转。2009 年上半年公司生产乙烯297 万吨，同比下降10.1%，二季度环比基本持平。

　　2009 年上半年油气开采、炼油、销售、化工四大板块的EBIT 分别为55 亿、199 亿、125 亿和97 亿，其年同期这四个数据分别为271 亿、-466 亿、225 亿和45 亿，可见除去油气开采板块，公司的其余三块业务均出现了明显的增长，炼油与销售板块是公司业绩增长的主要来源。

　　2009 年上半年公司原油实现价格1699 元/吨，同比下降60.3%，而在国家5 月初公布的新成品油定价机制下，当国际原油价格低于80 美元/桶时，国内按正常加工利润率计算成品油价格，国内炼油企业的利润在低油价区间获得了保证。中国石化2009 年上半年炼油板块桶油EBIT 为4.6 美元/桶，而去年同期仅为-10 美元/桶。

　　作为国内最大的油汽供应商之一，中国石化具有突出的成本优势和市场优势，明显受益于宏观经济的增长。在新的成品油定价机制下，当国际原油价格在80 美元以下相对平稳运行时，中国石化业绩具有较强的可预测性，且业务占比较大的炼油板块处于较佳的盈利水平。展望未来，除非恶性通货膨胀导致原油价格非理性暴涨，否则中国石化业绩将保持小幅平稳增长。东方证券对其09、10 年的业绩预期为0.60 元/股和0.65 元/股，维持“增持”的投资评级。

责编：王玉飞