25日买什么？14家券商评级一览

　　海通证券(600837,股吧)：大厦股份公布半年报，维持“增持”评级

　　海通证券8月24日发布投资报告，针对大厦股份（600327.SH）公布半年报，维持“增持”评级。

　　上半年公司实现营业收入26.90 亿元，同比增长32.01%；实现归属于上市公司股东的净利润9112 万元，同比增长26.03%。如果剔除投资收益影响，上半年净利润的同比增幅为35.53%。2009 年上半年公司实现摊薄每股收益0.279 元，略高于我们之前的预期。实现净资产收益 率11.32%，同比增加1.84 个百分点；报告期公司每股经营性现金流为0.728 元，大大高于去年年同期的0.274 元。

　　单从二季度的分拆数据看，继一季度公司收入增长26.38%后，二季度收入继续增长，达到38.35%，除08 年5 月并表的新纪元新增的收入贡献外，二季度汽车零售业务的回暖势头也较为显著；虽然公司二季度毛利率继一季度之后仍维持一个下降的态势（主要是低毛利的汽车销售业务增幅相对较快，百货主业的毛利率同比是上升的），但降幅已明显减小；同时公司二季度费用率同比进一步降低，而其对江苏省广播电视信息网络的长期股权投资也为公司带来500 多万的投资收益；最终使得公司二季度营业利润同比增长达到77%以上。

　　海通证券维持对公司2009-10 年EPS 的预测，分别为0.474 元和0.605 元，同比增幅分别为42.51%和27.64%；目前公司9.27 元的股价对应2009-10 年的PE 分别为19.6 倍和15.3 倍，结合对比A 股市场上主要区域百货龙头的估值水平，海通证券认为公司2009 年合理PE 应该在25 倍以上，公司目前估值优势较为明显，海通证券维持目标价11.85 元以及“增持”的投资评级。

　　海通证券：中国石化公布半年报，维持“增持”评级

　　海通证券8月24日发布投资报告，针对中国石化（600028.SH）公布半年报，维持“增持”评级。

　　今年上半年，中国石化实现营业收入5340.25 亿元，同比下降27.32%；实现归属于本公司股东的净利润331.90 亿元（折合每股收益0.38 元），同比大幅上涨332.6%。

　　海通证券指出，今年上半年的经营业绩也成为公司历史上第二好的半年度经营业绩，仅次于2007 年上半年。2007 年上半年，公司实现归属于本公司股东的净利润349.25 亿元（折合每股收益0.40 元）。从单季度的经营情况看，今年第二季度的经营业绩是历史上最好的。当季实现净利润220 亿元，而此前最好的一个经营季度为2007 年第一季度实现的194.18 亿元的净利润。

　　今年上半年，公司四个事业部（勘探与开采、炼油、营销与分销、化工）中，虽然勘探与开采、营销与分销事业部业绩出现下滑，但炼油、化工事业部盈利大幅提升，保证了公司整体业绩同比和环比都有较大幅度提升。

　　上半年优良的业绩表现，使得海通证券对公司全年取得不错业绩充满信心。海通维持前期的盈利预测，即预计公司未来两年的每股收益分别为0.75 元和0.84 元。海通证券维持“增持”投资评级。

　　海通证券：广电运通公布半年报，维持“增持”评级

　　海通证券8月24日发布投资报告，针对广电运通（002152.SZ）公布半年报，维持“增持”评级。

　　公司2009 年上半年实现主营业务收入6.96 亿元，同比增长了28.24％；实现归属母公司所有者净利润1.86 亿元，同比增长了19.70％，基本EPS 为0.54 元，符合预期。从第二季度单季来看，收入3.84 亿元，同比增长了34.62％；实现归属母公司所有者净利润9107 万元，同比增长了26.41％，基本EPS 为0.27元。从主营业务分项收入来看，ATM 销售收入同比增长了46.56%，该项收入主要来自于2008 年年末ATM 订单的执行；AFC 销售收入同比下滑了94.88%，该项收入大幅下滑的主要原因在于2008 年北京地铁一号线、二号线和八通线的AFC 设备安装实现销售，报告期内未有大额AFC 设备合同履行完毕并确认收入；设备维护收入同比增长了46.14%，该项收入大幅增长的主要原因在于公司投入市场的ATM 和AFC 设备数量不断增加，维护规模日益扩大。

　　海通证券预测2009-2011 年公司EPS 分别为1.10 元、1.32 元和1.60元。目前海通关注的计算机硬件行业公司2009 年动态市盈率约为26 倍。鉴于ATM 行业未来三年有望维持20%左右的稳定增长，公司市场占有率将不断提高，同时考虑现金处理相关产品的推动和海外市场的拓展，海通认为可以给予公司行业平均估值水平。海通以25-30 倍2009 年PE 预测公司股票的合理价格区间为27.50～33.00 元，目标价30.00 元，维持“增持”评级。

　　海通证券：南京银行公布半年报，调高评级至“增持”

　　海通证券8月24日发布投资报告，针对南京银行（601009.SH）公布半年报，调高评级至“增持”。

　　南京银行公布2009 年半年报，半年内贷款增长近50%引人注目：南京银行2009年6 月末资产规模1270 亿元，较年初增长38.41%，贷款余额599.30 亿元，较年初增长49.16%，存款余额941.94 元，较年初增长509.16%，2009 年上半年南京银行实现营业收入17.42 亿元，较2008 年上半年增长18.62%，实现拨备前利润11.76 亿元，较2008 年上半年增长14.55%，实现净利润8.08 亿元，较08 年上半年增长1.58%， 上半年公司每股盈利0.44 元，期末每股净资产6.25 元。上半年南京银行年化的平均资产收益率为1.43%，年化的平均净资产收益率14.03%。

　　南京银行上半年的业绩同比变化中,生息资产规模增长贡献了35.83 百分点,净息差下降贡献了-25.20 个百分点，贷款的超常规增长下不仅实现了“以量补价”的目标，净利息收入还呈现较大幅度的增长。

　　上半年公司在南京地区的贷款增长26.24%，而上海分行、无锡分行和泰州分行的贷款增幅分别达到61.18%、210.87%和70.54%，北京分行在开业不过一个半月的时间内贷款余额已经达到22 亿元。上半年异地分行贡献了新增贷款的58%，异地分行的成长已经成为公司规模增长的重要推动力。

　　南京银行贷款的增长速度即是公司上半年经营中最大亮点，迅速扩大的贷款余额为公司在下半年息差逐步回升的过程中的业绩提升提供了较充分的保障，海通证券看好公司异地分行的规模扩张带来的高速成长的机会，南通、扬州、苏州三家省内分行的获批令公司在江苏省初步建立起了覆盖范围较高的营业网络，并有望受益于《江苏沿海地区发展规划》，但不良贷款生成率的的提高显示公司在资产质量方面仍存在一定不确定性，也令投资者更加关注公司的经营管理能力能否跟上贷款规模的增长。

　　海通证券预计南京银行2009 年-2011 年的净利润分别达到16.71 亿元、21.55 亿元和27.85 亿元，增幅分别为14.78%、28.95%和29.21%，每股收益分别为0.91 元、1.17元和1.52 元，目前公司2009 年动态的PB 和PE 分别在2.45 和19.11 倍左右，2010 年动态的PB 和PE 分别在2.18 和14.82 倍左右，从成长空间的角度看，则公司的估值水平长期来看仍有提升空间，海通调高对南京银行的评级至“增持”，6 个月目标价20 元。

　　海通证券：江南高纤(600527,股吧)公布半年报，维持“增持”评级

　　海通证券8月24日发布投资报告，针对江南高纤（600527.SH）公布半年报，维持“增持”评级。

　　公司2009 年上半年实现营业收入3.6 亿元，同比下降25.4%；实现归属于上市公司股东的净利润3187.1 万元，同比下降16.28%；实现每股收益0.09 元。

　　江南高纤2009 年主营收入同比下降了25.4%，主要原因是公司主导产品涤纶毛条、复合短纤维等受国际金融危机影响，产品价格出现了较大幅度的下滑。公司在2009 年上半年新增了两条涤纶毛条生产线共4000吨/年产能，产品销售情况也较好，保持产销平衡，但是产品销量的增长没能完全抵消产品价格下降带来的影响，涤纶毛条业务收入下降了31.0%；复合短纤维业务情况相对较好，上半年新增两条生产线共40000 吨/年产能，主营收入增长了3.28%。分拆季度收入，公司在一季度、二季度均是出现了同比下滑，一季度收入同比下滑31.8%、二季度收入同比下滑20.5%，下滑幅度有所收窄，并出现了50.8%的环比增长。海通证券预计，2009 年下半年公司产品价格将随着原材料价格的上涨而上涨，另外，下半年公司还将有20000－40000 吨/年的复合短纤维产能投放，2009 年全年主营收入有望实现同比增长。

　　公司涤纶毛条的主要原料是聚酯（PET）切片，复合短纤维主要原料是聚乙烯（PE）及聚丙烯(PP)，三种主要原料均是石化产品，2009 年以来，上述原料随国际油价的反弹而出现了一定的上涨，但价格依然低于前两年的水平。公司受益于原料价格处于低位，主要产品毛利率均出现了一定提升，涤纶毛条上半年毛利率32.6%，同比增加1.6 个百分点；复合短纤维上半年毛利率13.5%，同比增加4.1 个百分点。另外公司化工贸易业务毛利率也增加了1.4 个百分点。公司2009年前两个季度综合毛利率均在16%以上，高于2004－2008 年14.6%的季度平均水平。公司主要产品需求相对稳定，公司行业话语权较大，海通证券预计2009－2010 年公司综合毛利率将有望保持甚至超过16-17%的水平。

　　江南高纤主要产品涤纶毛条可替代羊毛，下游产品主要为呢绒，近几年产量一直保持着较快的增长速度，公司涤纶毛条产能在2008 年20000 吨/年的基础上，2009 年一季度又新增4000 吨/年的产能，目前涤纶毛条生产线满负荷运转，产销平衡，涤纶毛条业务保持了30%以上的毛利率。公司另一主要产品为复合短纤维，2009 年上半年其主营收入已经超过涤纶毛条，成为公司收入占比最高的业务，随着新产能的逐步投放，其收入占比还将继续提高，复合短纤维下游主要为无纺布，应用较为广泛，无纺布行业是高速成长的朝阳行业，2009年上半年我国无纺布产量增速在30%左右。公司复合短纤维产能在2008 年30000 吨/年的基础上，2009 年已经新增40000 吨/年产能，还有40000 吨/年的产能正在调试，将适时投放。下游需求稳定增长，公司产能高速扩张，将会使公司在未来2 年保持高速成长。

　　江南高纤专注于涤纶毛条、复合短纤维等化纤细分领域，占据全国60%左右市场份额，在细分行业具有较大话语权；主要产品下游需求稳定增长，公司产能持续扩张，成为未来业绩增长的重要推动力量。海通证券预计未来两年公司每股收益分别为0.25 元、0.38 元，2009 年8 月21 日江南高纤收于6.57 元，对应09、10 年动态市盈率26、17 倍，维持公司“增持”投资评级。