25日买什么？14家券商评级一览

　　国金证券(600109,股吧)：莱宝高科公布中报，维持“买入”评级

　　国金证券8月24日发布投资报告，针对莱宝高科（002106.SZ）公布中报，维持“买入”评级。

　　中报披露 TFT 空盒实现收入47.55 百万元，考虑到一季度的淡季效应，国金证券预测二季度单季有望实现3000 万元收入，这种预测显示二季度莱宝空盒产品每月出货量与均价都获得良好的提升。

　　大部分设备已与 7 月份到位，正在安装调试。考虑三个月调试期，国金证券 预计该项目将在四季度达产。由于触摸屏项目具有良好的开局，国金认为该生产线有望在2010 年贡献业绩，成为投资亮点。

　　国金证券继续重申投资代表行业发展方向技术的企业的投资逻辑，莱宝高科成为投资触摸屏技术的最佳标的，这也是公司的核心价值所在。且不说 iPhone 的放量，仅竞争对手的新产品不断推出势必带动触摸屏手机市场的繁荣，国金证券认为未来触摸屏市场将会出现爆发式增长态势，成为投资莱宝高科的行业基础。

　　莱宝高科的触摸屏技术具有国际领先水平，并且原有生产线的可转产使得其未来扩产并不存在太大的瓶颈。“拥有创新型技术”+“短期没有扩产压力”成为公司最核心的投资逻辑。

　　国金证券维持公司盈利预测，预测 2009～2011 年公司实现净利润237.66、325.11和387.66 百万元，同比分别增长11.71%、36.80%和19.24%，EPS 分别为0.720、0.986 和1.175 元，维持“买入”评级。

　　国金证券：广电网络公布2009年中报，维持“买入”评级

　　国金证券8月24日发布投资报告，针对广电网络（600831.SH）公布2009年中报，维持“买入”评级。

　　公司上周六公布 09 年中报，上半年实现营业收入4.81 亿元，同比增长14.5%；实现营业利润5219.80 万元，同比下降15.36%；实现归属于母公司所有者的净利润为4671.24 万元，较上年同期下降6.90%，每股收益为0.108元，低于国金证券此前的预期。

　　公司实现业绩低于预期的主要原因在于，在我们原先的分析模型中，考虑到陕西数字电视整体平移过程中提高了基本收视维护费，由模拟电视时的14 元/月.户提高到26 元/月.户，提价幅度达到85.71%，原先在考虑新增机顶盒摊销、市场营销等边际成本费用增长后，毛利率水平也应有显著提高，但从实际情况来看，国金证券显然对公司整体收购陕西有线网络资产后成本费用的增长估计不足，上半年毛利率水平下降3.09 个百分点，仅为36.15%。此项因素导致了公司实际盈利情况低于预期。

　　截至 6 月底，公司拥有有线电视(含数字电视)用户427 万户，较上年末增加17万户；数字电视用户达到158 万户，较上年末新增49 万户，渗透率已达到37%，较上年同期的13 万户相比增幅达到277%。

　　从上半年数据来看，陕西有线网络数字化平移呈现出明显加速的发展态势。今年上半年平移用户数达到49 万户，而去年全年仅平移了58 万户，今年底实现数字电视用户数200 万户的任务目标应无太大问题。

　　鉴于杭州作为国内发展数字电视增值服务较为成功的地区，嫁接杭州成功经验成为公司发展网络增值业务的主要方向，与拥有大规模节目库的有线网络运营商合作开展付费节目、VOD 等增值业务应是公司主要考虑发展的商业模式。

　　由于公司前次非公开增发6780 万股募集资金主要用于收购广电股份旗下全省11 个地市有线网络资产，募集资金早在07 年已基本使用完毕，之后的数字电视平移主要借助银行贷款加以推进。截至09 年中期，公司长短期银行借款高达7.75 亿元，资产负债率高达57.06%，而未来两年公司仍处于数字化平移的高投入期，而经营性现金回笼相对滞后，沉重的债务负担在相当程度上影响了基本收视费提价后经济效益的显现。

　　根据中报的有关情况，国金证券下调公司 2009~2011 年盈利预测，每股收益分别为0.208 元、0.266 元和0.341 元，动态市盈率分别为34.5 倍、27.0 倍和21.1倍， 处在国内有线网络上市公司的低端。而且， 公司未来三年动态EV/EBITDA 比率仅为9.86 倍、8.62 倍和7.49 倍，更是低于国内其他有线网络公司。国金证券认为，较高的财务风险和网络跨区域整合预期较弱可能是公司当前低估值的重要原因。鉴于公司相对较低的估值水平，国金维持公司的“买入”投资评级。