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　　安信证券：维持云铝股份“中性-A”投资评级

　　就云铝股份发布2009 年中期业绩预亏公告，安信证券26日发布投资报告，维持云铝股份(000807.sz)“中性-A”投资评级。

　　云铝股份今天发布公告，称预计上半年归属于母公司所有者的净利润约为亏损11,000~12,000 万元，每股盈利为-0.104～-0.114 元。而去年同期每股盈利为0.14 元。今年1 季度，公司每股盈利为-0.122 元。

　　公司认为，今年上半年受金融危机的影响，国际国内铝产品市场需求下降，铝产品价格与去年同期相比出现大幅下跌。2 季度以来，随着宏观经济的好转、铝产品消费有所恢复，产品价格与1 季度相比有了一定程度的上涨，公司2 季度已经实现了盈亏平衡并略有盈利，但整个上半年仍将出现亏损。

　　至6 月25 日，上半年上海期交所3 月期铝价均价为12,450 元/吨。其中，1 季度和2 季度均价分别为为11,940元/吨和12,940 元/吨。而去年上半年国内铝均价高达19,240 元/吨。目前，国内铝价为13,350 元/吨。在这一铝价下，云铝股份已略有盈利。安信证券预计，随着全球经济逐步复苏，下半年铝价有望进一步回升；云铝股份的盈利能力将继续好转。

　　安信证券对2009 年和2010 年国内铝价预测分别为13,250 元/.吨和14,000 元/吨，对云铝股份2009 年和2010 年的每股盈利预测分别为0.05 元和0.16 元。公司2009 年动态市净率为3x，估值吸引力不大，安信证券维持“中性-A”投资评级。云铝股份未来的不确定性主要在于：全球经济继续低迷，铝消费复苏的步伐缓慢，使得铝价难以上涨。反之，则公司盈利有望超出安信证券预期。

　　兴业证券：给予徐工科技“推荐”评级

　　就徐工科技非公开发行股份购买资产获证监会批准一事，兴业证券26日发布投资报告，给予公司“推荐”评级，具体分析如下：

　　徐工该方案去年年底就已经报批证监会审核，这也是凯雷事件后，徐工机械整体上市的重大一步，从此工程机械三大巨头：三一重工、中联重科和徐工都成功在A 股上市。

　　徐工科技重组后，以原徐重的汽车起重机和履带式起重机为业务核心，覆盖土石方机械、环卫机械、路面机械、混凝土机械和配件等领域，以08 年备考分业务表可以看出，汽车起重机占整体销售收入的68.62%，其次是铲运机械15.91%，压实机械4.5%，路面机械3.25%，泵车2.2%，消防车1%，其他机械2.52%，零部件2.01%。这样的业务分布形态于三一08 年以前较为类似，及以单一业务支撑较大的销售收入，一旦该业务所处行业不景气，将会对公司业绩造成较大的影响，并且由于公司汽车起重机行业的市占率以及达到55%左右，基本与行业增速相当，上升空间不大，且汽车起重机出口占据全国出口80%左右，所以兴业证券认为公司未来还将依靠工程起重机业务独撑大局。

　　但整合后公司减少了较多的关联交易，提高整体毛利率和净利率，实现了整机和零部件互补，虽然徐工属于国企，存在体制上的弊端，灵活性较之三一和中联差点，但其完备的生产线和领先的技术，在国内工程机械市场拥有较强的竞争力。兴业证券给与公司09-11 年EPS 分别为1.69 元、2.22 元和2.77 元，对应PE 为18.7 倍、14 倍和11.3 倍，给予“推荐”评级。