顶级券商最新力荐14股

　　方正证券：给予中航地产“增持”评级

　　方正证券6月26日发布投资报告，针对中航地产（000043.SZ）非公开发行补充预案，给予该股“增持”评级。

　　公司本次非公开发行的特定对象为中航国际、深圳中航，发行价格为8.94 元/股，其中中航国际以现金10 亿元认购111,856,823 股；深圳中航以其持有的评估值为60,617.63 万元的华城置业100%的股权认购67,804,955 股，以对中航地产的6 亿元债权认购67,114,093 股。截至2009 年5 月31 日，中航国际未直接持有本公司股份，但100%控股深圳中航；深圳中航直接和间接持有本公司11,147.37 万股，占本公司总股本的比例为50.14%。

　　本次非公开发行完成后，中航国际将控制本公司76.37%的股份，不会导致公司控制权的变化。控制人中航国际以现金认购、控股股东资产注入及债转股，均表现出对中航地产业务发展的支持。

　　本次募集现金拟投入公司三个房地产开发项目，项目总投资额约为21.23亿元。截至2009年5月31日，上述三个项目已投入8.45亿元，尚需投入12.78亿元，募集现金中的7亿元将投资于上述房地产业务，有利于公司地产项目的快速开发和业绩释放。注入资产华城置业G/M、H地块位于深圳华强北商圈，是深圳市最繁华的三大商业集中区域之一。经过多年发展，目前深圳市核心商业区域的土地供应量逐步减少，华城置业拥有的G/M、H地块具有资源的不可复制性，将增强中航地产未来的可持续发展能力。

　　控股股东债转股每年将减少公司的借款费用支出约4,000万元，可改善公司财务结构、提高公司融资能力，增加公司发展潜力。方正证券看好公司未来的发展，给予“增持”评级。

　　方正证券：给予久联发展“增持”评级

　　方正证券6月26日发布投资报告，给予久联发展（002037.SZ）“增持”评级。

　　方正证券指出，贵州省近年将修建 6 条高速铁路，其中贵（阳）广（州）线已经开工，另外5 条贵州至长沙、柳州、昆明、重庆和成都的高速铁路将于2009 年下半年开工，还有数条高速公路也将修建，此外贵阳还将修建环城高速铁路和环城高速公路，将上述高铁和高速公路连接起来。贵州省规划今明两年实现县县通高速公路，村村通公路。一季度，贵州省高速公路投入环比增长100%多，高铁项目2013 年底要全部完工，公司近5 年产品将供不应求。

　　公司目前通过控股 60%的联合销售公司对贵州省民爆器材市场实现完全垄断，公司销售产品占70%，参股联合销售公司的盘江化工厂供应30%产品。公司基本完成对甘肃省民爆行业的整合，目前控股的公司占 60-70%，剩下的企业也有不同比例的参股。公司董事会已经通过了对甘肃金宁化工厂和宕昌化工厂的投资控股计划，即将实施。

　　方正证券表示，公司目前产品定价按照国家指导价上浮 10%，主要是考虑到长期的客户关系，没有涨到上浮15%。公司产品毛利率正常情况为25-30%，目前为30%多一点，一季度由于春节等因素，业绩不能反映真实情况。公司主要原料硝酸铵目前采购价为 1900-2000 元/吨，主要采购厂家为都匀的建江化工厂，也从云南、四川、重庆和柳州等地采购，主要看市场价格。硝酸铵用量占总用量的90%，成本占50%左右。

　　公司 9844 厂产能7000 万发电雷管，实际生产能力可达到1 亿发；9855 厂产能12000 吨膨化硝铵炸药、12000 吨粉乳炸药和9000 吨乳化炸药，思南化工厂产能12000 吨改性铵油炸药，久联化工厂产能10000 吨粉乳炸药、12000 吨乳化炸药和12000 膨化硝铵炸药，甘肃省产能12000 吨膨化硝铵炸药、12000 吨改性铵油炸药、5000 吨乳化炸药、2000 吨震源药柱、1000-3000 万发电雷管，即将控股51%的金宁化工厂和宕昌化工厂各有12000 吨产能。公司产能还将逐年扩大，主要采取收购、参股控股的方式。

　　方正证券称，公司股权激励计划已上报贵州省国资委，如果得到批准，将有利于公司管理层提高积极性。

　　公司未来民爆产品市场需求稳定，毛利率有提升的空间，产能继续提高，方正证券预计未来3-5 年公司业绩将持续增长。方正证券预计2009 年-2011 年公司EPS 分别为0.58 元、0.69 元和0.84 元，给予“增持”的投资评级。

责编：谷立亚