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　　兴业证券：维持鄂武商、武汉中百“推荐”评级

　　就武商联旗下三家公司齐发澄清公告，未来三个月无重大重组事项的情况，兴业证券26日发布投资报告，维持鄂武商（000501.sz）、武汉中百（000759.sz）“推荐”评级。

　　今日武商联旗下三家商业上市公司鄂武商（000501）、武汉中百（000759）、武汉中商（000785）共同发布澄清公告，就6 月23 日《21 世纪经济报道》发表的题为《武商联整合棋至中盘》的文章中涉及武商联三家商业上市公司重组事项进行了说明。三家公司均表示目前及未来三个月内公司没有计划进行股权转让、资产重组等有重大影响的事项，没有进行整合的具体方案，也无其他应披露而未披露的事项。

　　兴业证券认为武商联旗下三家公司选择在这样一个时点共同发布澄清公告，主要是由于09 年6 月份以来，伴随国内资本市场和消费数据显著回暖、武汉中商董事长元老严规方卸任、武商联股权变更等一系列事件，市场对于武商联重组的预期再度升温所致。从公司澄清内容来看，武商联并未对未来集团以及上市公司内部可能存在的资产重组予以否认，但是各方面条件的不成熟使得事项推进速度或许要低于市场预期，兴业证券预期潜在的困难包括协调各公司内部管理层利益、各方股东和战略投资者利益等多方面。去年底国务院出台刺激消费政策中明确提出要鼓励建立大型流通企业集团，各区域零售龙头企业的资源整合也都或明或暗的在进行中，兴业证券判断未来武汉市商业资产进行进一步的整合仍然将是大势所趋，但是此次武商联三家上市公司集体发布澄清公告将在一定期间内给市场降温。

　　此次三家公司在发布澄清公告的同时都对09 年上半年的业绩进行了预告，其中武汉中百09 年上半年净利润同比增幅预计在15％-20％之间，按照去年同期8208 万元净利润测算，其09 年上半年对应的EPS 在0.17 元-0.18 元，二季度以来公司同店销售持续回升，兴业证券预期公司09 年上半年净利润增幅高于一季度15.6％可能性很大，公司是目前A 股超市业态中经营最为稳健的公司，兴业证券预计公司09－11 年EPS 分别为0.35 元，0.44 元，0.54 元，维持“推荐”评级。

　　鄂武商09 年上半年的净利润同比增幅预计在30％-60％，按照去年同期9130 万元净利润测算，其09 年上半年对应的EPS 在0.23 元-0.29 元，公司半年度业绩继续大幅预增（一季度同比增幅在17.5％，亦领先市场同类百货公司），兴业证券认为这得益于公司清晰的发展思路和强大的百货业务经营能力。兴业证券预计公司09－11 年的EPS 为0.44 元，0.56 元，0.68 元，维持“推荐”评级。

　　山西证券：给予开元控股“增持”评级

　　山西证券26日发布投资报告，给予开元控股（000516.sz）“增持”评级。

　　公司公告表示，公司分别以1,600万元、1,000万元受让李志君先生、郭丽萍女士持有的九华城建公司16.67%、10.41%的股权。此次股权收购完成后，九华城建公司将成为本公司的全资子公司。

　　山西证券点评如下：

　　子公司旗下项目增长潜力巨大。公司2007年以7000万元投资控股九华城建公司，占九华城建公司增资扩股完成后注册资本的72.92%。公司控股九华城建公司后，投资开发建设集购物、休闲、娱乐为一体的大型购物中心——国际·万象商业广场项目，该项目位于宝鸡市内主干道经二路商业闹市街区，是宝鸡市商业最为集中、最繁华的区域，交通便利，位置优越，有着良好的消费氛围，商业地产升值潜力巨大，市场前景广阔。该项目占地面积27823.1平米，建筑面积117260平米，将成为宝鸡市规模最大、设施最先进的大型购物中心。

　　该项目短期会推高费用，利在长远。该项目可能会新增2009年的一次性开办费用及折旧摊销费用等，考虑到开业后的培育期，短期不会给公司业绩带来较大增长。但未来三、四年后该项目进入成熟期后，将给公司业绩带来爆发式增长。山西证券初步测算了一下，该项目投入运营后，有望为公司带来将近18亿元的收入，超过5000万元的净利润，提升业绩超过70%，增厚EPS0.17元左右。

　　本次收购积极影响深远。山西证券认为本次股权收购对公司的经营会产生较大的积极影响。30%股权的提升，将在该项目进入成熟期后每年为公司带来1500万元的收益，而本次股权收购计划的成本只有2600万元，项目进入成熟期后两年就能收回成本。该项目原定于2008年12月建成投入运营，后来进度有所延迟。目前，该项目已完成主体工程的施工，并已开始进行装修、招商工作，将于2009 年内开业运营。此次收购增强了公司对国际·万象商业广场项目的控制力，公司将加快该项目建设进度，确保按期投入运营。

　　投资建议。本次收购彰显了公司对国际·万象商业广场项目的信心，是公司发展百货连锁的重要举措,对于公司实现跨区域发展有着十分深远的意义，利在长远。山西证券看好钟楼店的内生增长及安康店和咸阳店的外延增长。按除权之后计算的2008年——2010年的每股收益分别为0.200元，0.261元，0.270元，给予“增持”评级。