明天买什么？14日券商评级一览

　　平安证券：中国平安公布保费收入，维持“强烈推荐”评级

　　平安证券7月14日发布投资报告，针对中国平安（601318.SH）今日公布保费收入公告，维持“强烈推荐”评级。

　　公司1－6月份寿险累计保费同比增长36％，其中个险新单累计保费同比增长39％，银保累计保费同比增长138％；6月份单月保费118亿元，同比增长24．6％，其中个险新单单月保费同比增长24％，银保保费单月同比增长104％。

　　预计09年一年新业务价值112亿，同比增长31％。平安证券假设公司09年期缴新单保费同比增长30％，趸缴保费同比增长100％，下调毛利率（NBEV／FYP）假设至15．5％，预测09年实现一年新业务价值112亿元，折合1．53元／股。

　　平安产险1－6月份累计保费同比增长28％，6月份单月保费同比增长52．5％，创出今年新高。预计09年产险市场竞争有所缓解，同时公司积极推动电销新渠道的发展，有望实现“健康超越”。

　　以09年预测数据为基础，寿险业务采用28．4倍新业务乘数、5％长期投资回报率和11％贴现率假设，非寿险业务采用PB估值（产险、银行、证券、集团分别按1．5倍、1．5倍、1．5倍、1倍PB估值），公司合计估值4949亿元，折合67元／股。若通胀预期确认，则估值有望进一步提升。上个交易日收盘价隐含的09年P／EV为2．8倍，新业务乘数23倍。平安证券维持“强烈推荐”评级。

　　平安证券：金风科技发布2009年半年度业绩预告的修正公告，维持“推荐”评级

　　平安证券7月14日发布投资报告，针对金风科技（002202.SZ）今日发布2009年半年度业绩预告的修正公告，维持“推荐”评级。

　　08上半年实现净利润14531万元，按照255％～270％的增长测算，对应的净利润为51585万元～53765万元，对应的每股收益为0．37～0．38元，较前次预测提高了0．05元左右。平安证券强调两点：一方面，08年中期业绩是低于预期的，较低的基数使得业绩增幅提高。另一方面，公司业绩最集中的时段在第四季度，后续业绩应继续跟踪。

　　公司作为历史行业龙头，市场份额逐步下降是市场比较担心的，也是最大的不确定性。平安证券维持全年100亿收入的预测，预计2009年和2010年的每股收益分别为0．93元和1．17元，对应的08年、09年市盈率分别为35倍和28倍，目前股价基本合理，考虑到公司的持续成长性，平安证券维持“推荐”评级。

　　平安证券：华电国际(600027)公布2009年上半年发电量及项目进展，维持“中性”评级

　　平安证券7月14日发布投资报告，针对华电国际今日发布2009年上半年发电量及项目进展公告，维持“中性”评级。

　　公司上半年合并口径的发电量为500．67亿千瓦时，较去年同期增长约5．15％；上网电量同比增长约5．11％。公司上半年电量微增主要受益于收购机组和新投产机组的电量增量。截至2009年6月30日，公司控股装机容量为2409万千瓦，同比增长高达33％。装机增量中约3／4来源于对母公司机组的收购，剩余1／4来源于自建机组。

　　从机组利用率来看，原有机组下滑严重，收购或新建机组的利用小时也不乐观。公司在山东的自有电厂发电量下滑幅度高达15％－36％，远远高于山东平均火电利用率降幅。而另外两个控股的单机容量为百万千瓦的发电公司电量下滑幅度仅为3．6％。从表面数据看体现了山东节能调度的巨大力度。此外宁夏灵武电厂电量下滑也非常严重，幅度高达37％。

　　平安证券预计公司2009EPS约为0．25元，对应PE为22．6倍，估值较为合理，维持“中性”评级。

　　平安证券：给予黑猫股份(002068)“推荐”评级

　　平安证券7月14日发布投资报告，通过对黑猫股份 (002068.SZ)的调研，给予该股“推荐”评级。

　　平安证券指出，公司是我国最大的炭黑生产企业。目前公司炭黑产能为38.5 万吨，乌海二期项目将于近期破土动工，公司将继续保持我国炭黑生产企业的龙头地位。公司客户质地优良，享受品牌溢价。目前公司主要客户为国内主流轮胎生产厂家，包括佳通、韩泰、中策、风神等，同时公司通过了国际顶尖轮胎厂商米其林、普利司通审核。由于轮胎厂商对炭黑供应商品质稳定性要求高，审核时间长达1～3 年，公司与客户关系稳固，并且价格享受一定溢价。

　　平安证券了解到，进入二季度以来，公司订单迅速回升，产能利用率快速提高，目前基本处于满负荷运转。同时产品价格出现较大上扬，由年初的约5000 元/吨提高到7000 元/吨，公司盈利能力恢复到去年四季度之前水平。

　　公司在建1000 吨气相白炭黑项目完成80％工程建设，投产可期。鉴于气相白炭黑较高的技术门槛，盈利较为可观，平安证券预计吨毛利为6000 元，公司还将筹备另两条合计2000 吨/年生产线建设,未来气相白炭黑将成为新利润增长点。

　　平安证券认为，公司生产布局向资源地转移，将获得极大的成本优势，为公司成为最具成本优势炭黑生产企业奠定基础。虽然行业整体产能过剩，公司新增产能将被行业成长及整合吸收，产能扩张也是巩固公司行业地位必然选择。

　　平安证券预计公司09～11 年每股盈利分别为0.40 元、0.57 元、0.66 元，鉴于公司受益下游复苏及行业整合，且成长性良好，给予“推荐”投资评级。

　　平安证券另外指出公司存在的风险包括：项目投产或产能消化速度低于预期；产品价格下降，原材料价格上涨；下游需求放缓；资产负债率较高。

　　平安证券：首次给予万丰奥威(002085)“中性”评级

　　平安证券7月14日发布汽车行业 2009 年7 月投资月报，首次给予万丰奥威（002085.SZ）“中性”评级。

　　6月份全国销售汽车114.21万辆，单月同比增长36.5%，增幅再创40个月新高。上半年行业累计销售609.88万辆，同比增长17.7%。车市增长的结构性特征明显，中高档乘用车复苏强劲，交叉型车增长高峰已过；商用车同比增幅逐月提高，主要是轻型、微型卡车销量增长的贡献，与此同时其它商用车子行业下滑幅度减小。2009年6月汽车业出口3万辆，环比略升，同比下滑依然超过50%。

　　1-5月行业重点公司营业收入同比减少2.3%，利润总额同比减少11%。但从单月指标看，行业效益水平改善相当明显，09年5月单月收入增幅超过40%，利润总额增幅高达57%，单月利润率提高近1个百分点。预计随着行业销量持续攀升，盈利改善将进一步趋于明朗。

　　截至7月10日，汽车板块大部分个股涨幅均超过上证指数，仅宇通客车（600066.SH）、银轮股份（002126.SZ）、特尔佳（002213.SZ）跑输大盘。09年初平安证券给予宁波华翔（002048.SZ）、一汽轿车（000800.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）、中国重汽（000951.SZ）以“强烈推荐”评级，截至09年7月10日，四只个股表现突出，涨幅分别为200%、172%、122%、97%。

　　近期平安证券调研了两家公司：江淮汽车（600418.SH）的轻卡与轿车业务盈利水平明显改善，维持“推荐”评级；铝车轮龙头万丰奥威（002085.SZ）受益于行业复苏,但估值偏高，首次给予“中性”评级。

　　平安证券建议高景气中把握子行业轮动。1）下半年重卡销量有望实现70%左右增长幅度，四季度更有望翻倍增长，从而成为下半年增长幅度最大的子行业。维持对潍柴动力、中国重汽“强烈推荐”的投资评级。2）产业振兴政策给轻卡业带来历史性发展良机，预计2009、2010年轻卡销量分别达到136、145万辆，增长幅度分别为15.7%、6.6%。同时，由于钢材等原材料价格处于相对较低水平，行业利润增长速度将高于收入增长幅度。轻卡龙头企业受益明显，建议关注轻卡整车制造企业福田汽车（600166.SH）、江淮汽车、江铃汽车（000550.SZ）及主要的零部件制造公司云内动力（000903.SZ）。3）零部件将受益于中高档车的复苏，关注零部件公司投资机会：中鼎股份（000887.SZ）、宁波华翔、东安动力（600178.SH）、福耀玻璃（600660.SH）、华域汽车（600741.SH）。4）汽车业资产重组步入实质阶段，中央与地方陆续出台了相关政策鼓励汽车企业重组，相关个股为长丰汽车（600991.SH）、江淮汽车、东安动力。

　　平安证券：合肥百货业绩预增，维持“推荐”评级

　　平安证券7月14日发布投资报告，针对合肥百货（000417.SZ）发布业绩预告，维持“推荐”评级。

　　合肥百货今日发布业绩预增公告：2009 年上半年净利润约7700 万元，比去年同期增长约70%，合摊薄后EPS 为0.16 元。

　　公司中期利润大幅增长70%，主要来源于三个方面：（1）公司紧紧围绕“质量年”主题，克服金融危机带来的压力和不利影响，推动经营质量提升，主营业务利润贡献仍有14%以上的良好增长。（2）由于公司持有股票价格上涨，报告期内交易性金融资产的公允价值变动净收益为373.61 万元，去年同期该项资产的公允价值变动净收益为-1180.65 万元，该因素使净利润同比增加1554.26 万元。（3）报告期内，公司出售所持有的可供出售金融资产，产生投资收益1105.41 万元，使净利润增加829.06 万元。

　　平安证券在对公司的深度分析报告以及后续的点评报告中多次指出：合肥百货自06 年进入业绩释放期，主要源自规模的持续扩张和利润率的有效提升。未来而言，这两方面的因素仍长期存在，推动业绩确定性增长。

　　规模的持续扩张方面：(a)、投资的快速增长、产业转移的趋势性继续和新兴产业的迅速发展，将带来合肥居民收入水平的实质性提高，并带动未来的消费升级，作为安徽商业龙头，合肥百货将迎来强劲的内生增长；(b)、合肥及安徽省内仍有大量的市场空间，公司不仅在百货、超市、家电和农批市场等各个业务线上都拥有领先的规模，更具有各业务协同的品牌优势和综合竞争力，有助于其快速的外延扩张。

　　利润率的有效提方面：(a)、随公司业务结构改善、百货品类品牌优化以及区域规模效应显现，各项综合作用，公司综合毛利率将有持续提升，尤其是超市业务毛利率的持续提升值得关注；(b)、在公司收入增长提速的同时，费用控制良好，费用率呈下降趋势，也带动了销售净利率的提高。

　　平安证券指出，百货业务中，百货大楼和鼓楼商厦分别受修路和门店改造影响，收入增速可能会有下降，CBD 店和乐普生店收入增速会有一定提高，而2008 年新开门店会提供一定的外延增长；超市业务整体仍然会受制于CPI 因素，内生增速难有提高；农批业务基于区域垄断地位和良好基础，仍可维持20%以上增速。

　　受益于高毛利率业务（农批）的相对较高增速、超市毛利率的持续提升和百货业务的品牌优化，公司综合毛利率仍会有持续提升，这也是公司业绩增长的主要观察点。由于2009 年公司放缓新开门店，相关的费用支出减少，结合公司良好的费用控制能力，全年费用率应有一定幅度下降。此外，公允价值变动和投资收益对2009 年全年业绩有较大贡献；若存在收购子公司少数股东权益事项，则可明显增厚年内及其后年度业绩。

　　平安证券预测 2009-2011 年EPS 分别为0.35、0.46 和0.55 元，对应最新9.18 元股价的动态PE 为26.3 倍、20.0 倍和16.8 倍。

　　平安证券称，合肥百货作为安徽商业龙头，可充分分享区域经济快速发展的成果，并且公司自身的规模竞争优势、业务结构优化以及经营效率的持续改善，可推动其不断实现规模扩张和利润率提升，公司业绩长期稳定增长的潜力，在零售类上市公司中可享受较高估值，维持“推荐”评级，提高目标价至10.45 元。