明天买什么？14日券商评级一览

　　渤海证券：下调盐湖钾肥(000792)、冠农股份(600251)评级至“中性”

　　渤海证券7月14日发布投资报告，下调盐湖钾肥（000792.SZ）、冠农股份（600251.SH）评级至“中性。

　　据悉印度 IPL 已经与俄罗斯钾肥供应商就09 年下半年交易合同达成一致，据称成交价格在CFR460 美元/吨的水平，交易数量85 万吨。这个价格比 2008 年价格低出165 美元/吨。

　　BPC（Uralkali 和Belaruskali）、Canpotex（PCS、Mosaic 和Agrium）、ICL 和K+S 等企业给印度报价在625美元/吨，加拿大Canpotex 报价为635 美元/吨。IPL（Silvinit 的经销商，Silvinit 为全球第4 大钾肥生产商）报价大幅降低，必将导致其他钾肥厂商跟随降价。

　　印度为全球第二大钾肥进口国，其进口价格确定使国际钾肥价格形势趋于明朗，渤海证券认为国际钾肥价格已经接近底部。预计我国目前仍有钾肥库存400 万吨以上，国际钾肥价格大幅下跌也会促使我国加快钾肥进口谈判，渤海证券预计我国进口钾肥价格将低于印度进口钾肥价格，预计价格区间在400-450 美元/吨之间。

　　国际钾肥价格见底，将促进钾肥需求，同时将提高钾肥企业的估值水平。渤海证券下调盐湖钾肥（合并前）09-10 年eps 至2.55，2.73 元。下调评级至“中性”；下调冠农股份 09-10 年业绩至1.06，1.41 元，下调评级至“中性”。

　　渤海证券：维持煤炭行业“买入”评级

　　渤海证券7月14日发布投资报告，针对生产地煤炭价格回调，维持煤炭行业“买入”评级。

　　渤海证券指出，钢-焦-煤市场体向好，价格维持上涨态势。焦炭价格总体平稳，太原地区焦炭价格为1700 元/吨，较上周上涨50 元/吨，上海地区焦炭价格为1800 元/吨，与上周相持平。

　　国际煤炭价格回落，澳大利亚 BJ 煤炭价格为71.65 美元/吨，较上周下跌1.48 美元/吨；南非理查德港煤价为62.5 美元/吨，较上周上涨3.25 美元/吨。

　　秦皇岛库存量达 661.8 万吨，与上周基本相持平。沿海煤炭运价指数维持在低位，一方面，受南部省份电厂进口煤炭影响，北方煤炭南运量相对减少，运价指数继续下降；另一方面，运输能力本身过剩。

　　渤海证券认为宏观经济复苏，全球流动性充裕，通胀预期再起，煤炭价格基本趋稳，维持行业“买入”投资评级。

　　渤海证券：沧州明珠(002108)公布业绩快报，给予“买入”评级

　　渤海证券7月14日发布投资报告，针对沧州明珠（002108.SZ）公布业绩快报，给予“买入”评级。

　　公司发布业绩快报，公司预计09 年上半年实现营业收入2.96 亿元，同比回落3.45%，预计实现净利润3779 万，同比增长136.79%。

　　公司2009 年4 月28 日披露的2009 年第一季度报告中，预计2009 年1-6 月份公司比上年同期增长60%-90%。现经公司测算2009 年1-6 月份公司净利润比上年同期增长136.79%，业绩大幅超出预期增长的主要原因是公司通过进一步加强销售、采购、生产环节的管理，控制并降低了原材料及生产成本，使产品的毛利率比上年同期提高。

　　公司目前经营情况良好，两大主要产品需求都很旺盛，PE 管材产品受益于基础设施建设，以及公司加大销售力度，产品销量及吨利润都有较大增长。BOPA 薄膜受益于价格下降食品需求回升。其BOPA 薄膜价格已经达到33000元/吨，已经十分接近去年36000 元/吨的最高价格。

　　公司收购的德州东力塑胶有限公司装置正在调试和优化，其部分产品已经开始出售，由于其工艺为两步步拉伸法，其价格目前为30000 元/吨，略低于同步拉伸法价格。

　　渤海证券上调公司 09-10 年业绩至0.92，1.24 元，上调目标价至27 元，评级“买入”。

　　渤海证券：国阳新能业绩预增，维持“买入”评级

　　渤海证券7月14日发布投资报告，针对国阳新能（600348.SH）业绩预增，维持“买入”评级。

　　国阳新能发布业绩预告：预计 2009 年1-6 月份净利润将比上年同期增长50％至100％。主要原因为，09 年上半年煤炭价格较08 年上半年同期有较大幅度上涨。

　　渤海证券认为，一方面，年初以来，无烟煤价格居于高位，煤价略高于去年同期，另一方面，在当前较好的市场环境下，公司作集团资产注入的动力较为充足，渤海证券更认为是公司倾向于充分释放业绩。上调公司09 年、10 年EPS 为1.62 元、1.73 元，进一步关注集团资产注入的进程，维持公司的“买入”评级。

　　渤海证券：合肥百货(000417)业绩预增，给予“买入”评级

　　渤海证券7月14日发布投资报告，针对合肥百货（000417.SZ）业绩预增，给予“买入”评级。

　　合肥百货发布业绩预增公告，09 年上半年净利润同比增长70%，每股收益约0.1605 元。业绩的大幅度增长主要来自交易性金融资产的公允价值变动净收益和出售金融资产产生的投资收益。而来自主营业务利润略有增长。

　　报告期公司持有的股票价格上涨，导致交易性金融资产的公允价值变动净收益为373.61 万元（其中持有115.58万股的青岛海尔公允价值变动损益贡献的净收益为240 万元），去年同期该项资产的公允价值变动净收益为-1180.65万元，该因素使净利润同比增加1554.26 万元。

　　同时，上半年公司出售所持有的可供出售金融资产(主要是持有100 万元合肥三洋)，产生投资收益1105.41 万元，使净利润增加829.06 万元。前述两项因素，对净利润的影响为2383.32 万元。

　　08 年中期，非经常性损益净收益-1214 万元，预计09 年中期非经常性损益产生净利润约1800 万元。08 年中期来自主营的净利润5728 万元，鉴于09 年物价和危机冲击，预计09 年中期主营业务利润将增加不超过5%。

　　渤海证券指出，公司在合肥市百货地位突出，长期将受益于安徽经济和商业的成长，公司管理风格稳健务实。按照送股后的最新股本计算,预计09 年,2010 年每股收益分别为0.33 元,0.44 元，目前对应09 年,2010 年PE 分别为27.8 倍,21 倍,给予公司“买入”的投资评级。

　　渤海证券：大商股份(600694)国有股权无偿划转获国务院国资委批复，给予“买入”评级

　　渤海证券7月14日发布投资报告，针对大商股份（600694.SH）国有股权无偿划转获国务院国资委批复，给予“买入”评级。

　　大商股份控股股东大商国际将持有的 10%大商股份股权无偿划拨给大连国商资产管理公司获得国务院国资委批复。划拨后，大商股份总股本不变，国商公司持有10%，大商国际持有8.8%。第一大股东不再是大商国际，也不是大商集团，而是国资背景的国商公司。解决了大商集团与大商股份之间的同业竞争问题，也被市场认为是为股权激励扫清障碍。

　　渤海证券指出，大商股份拥有 70 多家商场，商场质地优良。08 年销售规模为188 亿元，是国内商业航母百联股份销售规模（92亿元）的2 倍。但公司净利润仅为百联股份的（2.3 亿 3.57 亿）的六成多，净利率远低于行业平均，相当于百联的四分之一。

　　分析原因主要是公司没有施行股权激励，管理层业绩释放动力不足，以及上市公司和原实际控制人大商集团之间存在利益输送的问题，影响流通股东利益。所以公司股价一直受到压抑。

　　本次股权划拨后，大股东变更为国商公司，使得国资对上市公司的控制更”直接”。大商国际持有的剩余8.8%的股权被市场认为是用作股权激励之用。总之，公司股权激励的障碍在一步步扫清。

　　如果按照正常行业净利率 3%计算，公司09、10 年净利润将达到6.5 亿，7.8 亿，每股收益应该达到2.21、2.65元，按照行业30 倍PE 估值，给予30%折价，合理价值应该在46 元。较目前32.06 元股价仍有较大空间，渤海证券给予“买入”评级。但股权激励仍没有时间表，因此提示短期无业绩释放的风险。