下周买什么？14日券商评级一览

　　海通证券(600837,股吧)：顺鑫农业(000860,股吧)发布半年报，维持“中性”评级

　　海通证券8月14日发布投资报告，针对顺鑫农业发布半年报，维持“中性”评级。

　　报告期内公司实现主营业务收入28.84 亿元，净利润7798.68 万元，同比分别下降1.63%和下降36.00%。每股收益0.18 元。如果剔除去年因出售空港股份股权获得的投资收益（2826 万元），净利润同比下滑16.67%。

　　上半年业绩低于海通证券的预期。业绩的下滑主 要由猪肉业务下滑所导致。上半年，在全球金融危机、甲型H1N1 流感蔓延的负面影响下，上半年生猪市场出现了产能过剩、价格下跌的局面，同时猪肉生熟产品市场价格均较去年同期有所回落，消费市场低迷，屠宰行业利润率走低。肉制品实现收入13.92 亿元，同比下滑20.08%，肉制品毛利率2.01％，较上年同期下降1.59 个百分点。养殖效益的低下导致了种猪业务的毛利率也由上年的59%下滑至35%。

　　但是，海通证券注意到随着国家的收储政策实施，国内猪肉价格呈现稳步上涨的趋势，海通认为公司下半年的肉制品业务将较上半年明显回升。白酒业务、房地产业务表现平稳增长。海通维持公司2009-2010 年的EPS 为0.48 和0.55 元，维持“中性”的投资评级。

　　海通证券：登海种业(002041,股吧)超级玉米(资讯,行情)通过国家审定，维持“增持”评级

　　海通证券8月14日发布投资报告，针对登海种业（002041.SZ）超级玉米通过国家审定，维持“增持”评级。

　　公司今日发布公告，公司自主研发的玉米新品种登海662、登海3769，经第二届国家农作物品种审定委员会第三次会议审定通过。审定编号分别为：国审玉2009010和国审玉2009012。

　　公司从今年开始主推“超级玉米”种子，已研发出超试1-11 号。其中超试系列—登海 661、662、701 （超试1 号、2 号和4 号）已在 3 月 23 日获得山东省审定，可以在山东境内销售，山东省的玉米播种面积为 4300 万亩。4 月 21 日，登海 662、701 获得河南省审定，河南省玉米播种面积在 4168 万亩左右。

　　原先预计5 月将获得国家审定，但由于农业部有关评审的会议延迟召开，因此通过审定的时间有所延后。此次登海662、登海3769（超试2 号和6 号）获得国家审定，意味着全国的销售市场已经打开：其中登海662 适宜在山东、河北中南部、山西运城、河南（周口除外）、江苏北部、安徽北部夏播种植；登海3769 适宜在福建、浙江、江西、广东以及江苏、安徽两省的淮河以南地区春播种植。

　　自 2009 年起，公司制种绝大多数将是超试系列。预计2009-2011 年超试系列的销售数量分别为80、600、1200 万公斤，对应的推广面积分别为67 万亩、500 万亩和1000万亩。在存货减值准备即将计提完毕、下属控股子公司登海先锋盈利快速增长的背景下，登海种业的经营拐点已经出现。更重要的是在超试玉米的审定通过，将促使登海种业进入至少五年的黄金增长期，而且增长的确定性较强。海通证券维持公司2009-2011 年每股收益0.46、0.84 和1.30 元的盈利预测，并维持“增持”的投资评级。

　　海通证券：浦东建设(600284,股吧)调研，给予“增持”评级

　　海通证券8月14日发布投资报告，通过对浦东建设（600284.SH）的调研，给予“增持”评级。

　　海通证券了解到，浦东建设从道路施工承包商逐步转型为基础设施集成服务商，转型后公司的盈利模式发生了脱胎换骨的变化，公司融合了项目管理和投融资的优势，提升公司综合盈利水平。2008 年BT 为主的投资收益占了公司盈利的70％以上。

　　海通证券认为公司未来的催化剂有：浦东新区合并南汇区后将带来浦东新新区的基础设施投资的新一轮高潮、迪斯尼项目落户浦东后带来的相关投资、2010 年公司在建的机场北通道BT 项目开始给公司带来业绩贡献。

　　海通证券初步预期2009-2011 年每股收益分别为0.41 元、0.81 元和0.93 元，六个月目标价18.6 元，暂时给予“增持”的投资评级。

　　海通证券：招商银行(600036,股吧)公告A 股和H 股配股议案，维持“增持”评级

　　海通证券8月14日发布投资报告，针对招商银行（600036.SH）公告A 股和H 股配股议案，维持“增持”评级。

　　2009 年8 月14 日，招行公告了其A 股和H 股配股议案。本次配股按2009年8 月10 日总股本为基数，每10 股不超过2 股向全体A、H 股东配售，其中配售A 股全部为流通股。配股价格要求高于最近一期经审计的BVPS，并参考A 股、H 股交易价格和PE、PB 估值，采取市价折扣法确定，同时境内外A 股和H 股的配股价格经汇率调整后相同。公司拟募集资金不少于150 亿元人民币，且不超过180 亿人民币，募集资金将全部用于充实资本金。

　　海通证券指出，配股方案如能实施，对公司构成长期利好，但核心资本充足率提高并不明显。招行资本充足率在上市银行中处于中下水平，行业竞争的加剧必然要求公司进一步扩充资本实力来提升未来发展空间。新巴塞尔协议实施的指引增加了债务融资补充资本的难度，因此，配股如能实施，对公司经营构成长期利好。但我们预计，配股募集资金对招行2010年和2011年核心资本充足率的补充可能也不过1个百分点左右，提高效果并不非常明显。

　　如果配股方案不发生重大调整，配股价格相对于市场价格折让明显，对原有股东构成利好。如果当前方案不调整的话，配股价格可能只在1xPB 左右，较市场价折让明显。

　　当前A-H 溢价大约只有10%左右，在上市A-H银行中最低。尽管境内外A、H 配股价经汇率调整后相同，但海通证券认为配股事件并不会对A、H 股价走势的相互比较产生重大影响。

　　海通证券认为公司短期经营不确定性依然较多，长期竞争优势(310368基金净值,基金吧)依然，预计2009 年至2011 年EPS 分别为0.96 元、1.13 元和1.36 元，BVPS 分别为5.04 元、5.88元和6.85 元。海通依然维持22.50 元的目标价和“增持”的投资评级。

　　海通证券：中航重机公告半年报，维持“增持”评级

　　海通证券8月14日发布投资报告，针对中航重机（600765.SH）公告半年报，维持“增持”评级。

　　公司上半年营业收入8.77 亿元，同比下降2.2%，净利润9113 万元，同比增长6.18%，公司上半年实施了定向增发，股本规模发生了变化，若都按最新股本摊薄计算，则2009 年上半年每股收益0.18 元，比去年同期上升0.01 元。以二季度单季看，营业收入4.8 亿元，同比减少12.71%，净利润6541 万元，同比增长34.62%。

　　公司的五项主营业务中，锻件主要用于军品，受金融危机影响较小，收入继续稳步增长；公司首次作为主营业务之一披露的新能源业务收入来自成都金堂电厂，由于电价调整，营业收入同比上升32%。其他主要用于民品的换热器、液压件及燃气轮机三项业务，受下游需求影响，收入均出现一定下降，其中热器业务由于出口比例较大，需求受金融危机影响较严重，收入同比下降47%。

　　由于2008 年底公司进行了重组，间接取得惠滕风电20%的股权，2009 年上半年惠腾风电给公司带来3272 万投资收益，占净利润的37%，而去年同期业绩不含该投资收益，如剔除该业务的影响，则公司2009 年上半年净利润为5842万元，同比下降32%。

　　公司2009 年一季度刚刚完成了定向增发，募集资金将投入到技术改进等多个项目中，并积极投资于新能源业务，有利于提高公司的长期竞争力，公司的锻件产品主要用于航空航天，未来需求将保持稳定，燃气轮机和散热器产品在国内具有技术优势，但短期需求受经济环境的影响，海通证券预测公司2009 年到2011 年的每股收益分别为0.39 元、0.44 元、0.54 元，考虑到公司今后的重组预期，及新能源业务给公司带来的成长空间，海通证券维持公司的“增持”评级。

　　海通证券：中国人寿(601628,股吧)公布7月保费，维持“增持”评级

　　海通证券8月14日发布投资报告，针对中国人寿（601628.SH）公布7月保费，维持“增持”评级。

　　在中国新会计准则下，中国人寿2009 年1 月1 日至2009 年7 月31 日期间累计原保险保费收入为人民币1911 亿元，单月保费同比负增长12.4%，而上月下降11.4%，环比负增长32%。前7 个月累计保费同比负增长5.9%，而前6 个月负增长5.1%。

　　中国人寿7 月份单月原保险保费收入184 亿元，同比负增长12.4%，而前5 个月分别增长5.3% 、-13.3% 、-15.0%、 -16.4%和-11.4%。前7 个月累计保费同比下滑5.9%，而前6 个月累计保费同比下滑5.1%，保费收入下滑速度加快。由于每年7 月份公司召开销售人员精英会，通常7 月份都是保费收入较低的一个月，因此环比保费下降32%也不足为怪，去年7 月保费环比亦下降31%。

　　与主要竞争对手相比，平安寿险2009 年前7 个月继续维持保费高增长，7月单月同比增长27.5%，前7 个月累计增长34.9%。在低利率（低保单成本）和较好投资环境下，保险公司能赚取较好利差，海通证券认为应该快速扩张，在低保单成本时大量销售保单。因此，海通期待公司下半年业务能有快速扩张，尽管其认同业务结构调整大的方向不变。

　　公司继续收缩短期银保产品，使得银保保费同比继续大幅负增长。考虑到公司从去年4 季度开始进行业务结构调整，海通证券预计4 季度后银保负增长会好转，总保费可能出现正增长。

　　从个险渠道来看，个险新单预计继续大幅负增长，这主要是由于公司考核指标是个险10 年及以上期交业务。这类业务利润率很高，但销售难度亦较大。公司今年10 年及以上期交业务增长可能超出我们预期，预计上半年增速将超过50%。因此海通将公司上半年一年新业务价值增速上调至20%（此前15%），虽然低于中国平安和中国太保，但仍是非常不错的增速。海通上调公司2009 年全年一年新业务价值增速至17%（此前15%）。公司从今年开始将在中报中披露内含价值报告。

　　中国人寿估值水平在三家上市保险公司中仍是最高，且新业务价值增速也慢于主要竞争对手。但考虑到公司中报业绩较好、净资产增速可能快于同业、投资浮盈储备最多（公司中报会在利润表中披露投资浮盈，即“其他综合收益”项目）、今年以来涨幅显著低于平安和太保，海通证券认为中国人寿存在补涨机会，维持“增持”评级，目标价维持33.97 元。

　　海通认为公司的主要风险为大非193.2 亿股将于2010 年1 月11 日解除禁售，全流通后将按市场化进行估值，而目前流通盘仅15 亿股估值存在畸形。