下周买什么？14日券商评级一览

　　广发证券：开滦股份(600997,股吧)调研简报 给予“买入”评级

　　广发证券14日发布开滦股份(600997.sh)调研简报，给予“买入”评级，具体如下：

　　资源增量看海外项目及资产注入

　　公司现有范各庄、吕家坨两个煤矿，均生产肥煤，产能分别为450万吨和330 万吨，未来增长不大。2007 年依托子公司参股的金山坡煤矿年底技改完成后将新增90 万吨/年的焦煤产能。

　　公司商品煤洗出率60%左右，精煤洗出率33%，历年产量稳定。目前原煤开采成本约200 元/吨，与往年大致持平。7 月份精煤价格每吨提高50?100 元/吨，目前含税价约1200 元/吨左右。

　　加拿大盖森煤田目前处于勘探阶段，其中BD采区预计煤炭储量为2.84 亿吨，其他三个采区有待进一步勘探，公司长远规划形成千万吨级的产能和规模。集团资产庞大，2009 年计划产能达到4000 万吨，2010 年计划达到5000 万吨，目前采矿权、企业办社会等使整体上市暂时受阻，但长远看集团资产注入上市公司比较确定，届时公司资源、产能将得到迅速提升。

　　焦化业务是公司近年业绩增长的最大看点

　　京唐港煤化工业园区项目全面进入试生产，预计全年公司焦炭产量达到380 万吨、甲醇16万吨。此外一系列的焦化副产品的生产销售将有效摊薄公司焦化业务的成本。

　　公司目前焦炭成本在1200 元/吨左右，其中炼焦煤占焦炭成本的90%以上。含税为1780 元/吨，因为焦炭产品中包含20%左右的焦丁、焦末，因此销售价格低于市场价格。随着下游

　　钢铁行业的显著转暖，公司焦炭价格还将有进一步的提价空间，焦炭盈利将不断改善。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2009?2011 年EPS 分别为0.842 元、1.075 元和1.290 元。对应2009?2010 年动态市盈率分别为27.85 倍、21.81 倍。广发证券看好焦炭行业转暖后公司巨大的业绩提升，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　2009 年煤炭资源税改革，将提高公司的政策性成本；国际能源价格波动会影响公司股价走势。

　　广发证券：海南椰岛(600238,股吧)调研简报 给予“持有”评级

　　广发证券14日发布海南椰岛(600238.sh)调研简报，给予公司“持有”的投资评级，具体如下：

　　酒类业务是现阶段利润的主要来源

　　酒类业务包括鹿龟酒、海王酒等保健酒和海口大曲，是公司主要的利润来源，毛利率高达59%，预计总体销售规模3 万吨左右。分品种看，鹿龟酒平稳增长，海王酒快速增长。公司

　　01 年推出的椰岛海王酒销售势头良好，年均增长50%左右。

　　预计保健酒行业每年增长20%左右，现有竞争对手劲酒、五粮液黄金酒对公司经营有一定压力，另外葡萄酒等替代品对公司也有影响。预计未来公司保健酒业务呈现平稳增长的可

　　能性较大。

　　新厂区建成将扩大产能。公司现有老厂最大产能3 万吨左右，新厂大约投入1.5-2 亿，共建成6 万吨产能。

　　木薯乙醇业务获批存在不确定性

　　公司计划与中石化合作投建木薯乙醇的项目，公司的股权比例超过50%，未来乙醇的销售主要通过中石化。目前项目环境影响评价报告已获国家环保部批复，项目进入国家发改委

　　核准环节。

　　相对玉米等原料，木薯乙醇盈利能力较强。国家对燃料乙醇项目的补助主要是以微利（保本）为原则，若木薯乙醇能够实现盈利，则获得国家财政补贴的可能性较小。因此，未来

　　木薯业务盈利能力主要取决于石油价格和木薯收购价格，特别是老挝的木薯种植成本。

　　盈利预测与投资评级

　　预计09-11 年酒类业务可以为公司贡献0.29、0.40、0.46 元的EPS，，公司持有三安光电660 万股权，对应2 亿市值。木薯乙醇和房地产业务为公司未来的发展提供了想象空间，

　　但木薯乙醇项目是否获批仍存在较大不确定性，广发证券给予公司“持有”的投资评级。

　　股价表现的催化剂

　　酒类业务销售费用投入水平开始降低，海王酒实现盈利。木薯乙醇项目获批。

　　风险提示

　　贸易、木薯淀粉、油类等大量亏损业务的存在，公司的实际盈利能力很难把握。

　　广发证券：给予亚宝药业(600351,股吧)“买入”评级

　　广发证券14日发布投资报告，给予亚宝药业（600351.sh）“买入”评级，具体如下：

　　广发证券首次提出从医药流通的角度关注亚宝药业

　　亚宝药业是地方性医药龙头企业，是山西唯一的医药上市公司。公司历来得到地方政府的大力扶持，在一定程度上肩负着山西省产业结构调整的重任。广发证券认为公司将会受益于全省基本药物配送体系的建设，从而在山西的医药流通领域掌握话语权。广发证券同时认为医药流通领域的话语权对于医药生产企业将会具有重要的战略意义。

　　丁桂儿脐贴迎来又一春，缓控释项目具有革命意义

　　市场调研发现丁桂在一二线城市市场空缺仍较大，公司计划对丁桂市场进行二次开发。公司目前已经着手成立专门的医院推广队，有针对性地开拓全国的300 家左右的妇幼医院。随着2010 年年初新产能的释放，丁桂在一二级市场有望出现量价齐升的局面。公司的硝苯地平缓释片保持翻倍式增长。公司在北京和风陵渡建立符合FDA 标准的缓控释生产基地，

　　该项目得到了地方政府和国家的大力支持，具有重要的战略意义，提升公司的生产技术水平，带来新的增长点，并有望使公司的普药产品免受国家大范围降价的困扰。

　　盈利预测与投资评级

　　广发证券预测公司09-11 年EPS 分别为0.49 元、0.68 元和0.94 元，对应PE 分别为27 倍、19倍和14 倍。广发证券认为公司股票合理价格为20.43-22.30 元，公司股票被严重低估，给以“买入”评级。

　　广发证券：给予宗申动力“买入”评级

　　广发证券14日发布投资报告，给予宗申动力(001696.sz) “买入”评级，具体如下：

　　目标千万

　　宗申动力的目标是成为一个“千万”级别摩托车发动机和通用机械及动力供应商：摩托车发动机500 万台左右，通机及动力450 万套左右，其它农业机械和发动机几十万套。2008 年其发动机总销量约为420 万套。成长性值得关注。

　　动力十足

　　三轮摩托车是公司主推的重点产品，未来若干年将保持20%以上的增速。比亚乔系列发动机不仅直接供应给比亚乔公司，还将直接出口到欧洲市场，预计09 年将同比实现30%以上

　　的增长，达到18-20 万台。2010 年前后，通机在中国也将迈入高速发展的行业序列，增速有望超过20%。

　　盈利预测与投资评级

　　广发证券预计2009-2011 年公司的EPS 为0.65 元、0.86 元和1.03 元。给予公司“买入”的评级。从相对估值的角度来看，当前股价对应2009 年、2010 年的PE 为18 倍和14 倍，这样的估值水平依旧处于中低位。公司近期不乏吸引资本市场关注的亮点。一是出口受益，二是摩托车行业整合的预期。

　　风险提示

　　出口恢复不如预期、通机市场培育不如预期、原材料价格涨幅过大。

　　广发证券：通化东宝(600867,股吧)中报点评 给予“买入”评级 目标价13.5元

　　广发证券14日发布通化东宝(600867.sh)中报点评，给予公司“买入”的投资评级，目标价格13.5元，具体如下：

　　公司中报情况

　　公司实现营业收入26320 万元，同比增长3.64%；实现营业利润3363 万元、净利润2902万元，同比减少31.81%和22.16%。若扣除非经常性损益，则营业利润增长32%，净利润增长64%。

　　经营状况正在好转

　　虽然出售资产短期来看可能造成亏损，影响公司业绩，但有利于公司长远发展。毛利率将随胰岛素产品的占比增大进一步提高，销售费用率继续在高位维持，管理费用率稳中有降，财务费用逐渐降低。

　　公司主要业务情况

　　国内销售开展顺利，继续保持了快速的增长；出口业务由于国际金融环境动荡遇到较大阻力，但长期来看还是大有作为。其他产品除镇脑宁今年可能实现明显增长以外，其他品种

　　依然将表现稳定。

　　盈利预测与投资评级

　　广发证券计算得到公司09 年至11 年公司EPS 为0.17 元、0.38 元、0.57 元，对应PE 为70 倍、30 倍、20 倍，给予公司“买入”的投资评级，目标价格13.5元。

　　风险提示

　　1. 政策风险和国际金融环境动荡增加不确定性；2. 国内外市场开拓进展可能慢于广发证券预期；3. 公司账上现金紧缺，阻碍发展速度。

　　广发证券：独一味(002219,股吧)中报点评 维持“买入”评级

　　广发证券14日发布独一味(002219.sz)中报点评，维持“买入”的投资评级，具体如下：

　　产能受限是销量下降的主要原因

　　今年上半年独一味系列销售收入96.24 百万元，同比下降3.57%，独一味草采购价格进一步下降，使得毛利率上升了3.56 个百分点，升高到57.98%；参芪五味子系列销售收入26.96

　　百万元，同比增长21.12%；其他产品销量为19.18 百万元，同比增长9.92%。

　　独一味系列销量下降的主要原因是产能限制。目前生产线满负荷生产，由于地震和洪灾的影响，独一味生产基地改扩建项目进展慢于预期，估计今年10 月份土建能完成，加上GMP

　　认证有三个月的时间，广发证券认为到明年一季度才能投产，届时起产能瓶颈有望缓解。

　　分地区来看，东北、华北和华东等地的销售收入下降明显。原因有：1、公司从去年起加大对空白医院的投入，但产品放量需要时间；2、上述地区销售以50 粒的大包装为主，上半年招标价格有所下降；3、统计口径有所变化。

　　上半年公司实现销售收入1.42 亿元，同比增长1.86%，净利润2073 万元，同比下降17.65%，主要是公司计提了132 万元资产减值准备。

　　投资评级

　　公司主导产品受到产能限制销量下滑，但明年独一味生产基地投产，限制公司发展的产能瓶颈将不是问题，同时独一味草GAP 基地明年起也将逐步收获，产品毛利率有望进一步提升。

　　短期内公司涨幅过高，但是考虑到明年前景较为明朗，广发证券维持“买入”的投资评级。

　　风险提示：1、国家政策性风险。产品价格和处方药的销售在国家医改的背景下具有不确定性。2、二线产品销售增长慢于预期，产品梯队过于单一降低了抵抗风险的能力。

　　广发证券：华能国际(600011,股吧)中报点评 维持“买入”评级

　　广发证券14日发布华能国际(600011.sh)中报点评，维持“买入”评级，具体如下：

　　结算电价提高超过电量下降对公司收入影响

　　2009 年上半年公司实现营业收入336.10 亿元，同比增长9.16%。收入增长主要来自上半年结算电价提高49.43 元/千千瓦时，同比增长13.49%，同时公司用电需求下降，公司境内完成发电量861.07 亿千瓦时，同比下降5.84%。

　　燃料成本下降，发电毛利提升

　　由于煤价下降，公司单位燃料成本同比下降2.63%，使得公司发电毛利率同比增加9.61 个百分点到14.05%。

　　二季度业绩好于一季度业绩主要来自电量增加、财务费用下降和投资收益增加

　　二季度公司实现净利润14.1 亿元，一季度净利润5.5 亿元，主要由于公司二季度发电量比一季度增加24.59 亿千瓦时，同时，二季度公司财务费用减少2.89 亿元，投资收益增加2.43 亿元。

　　预计下半年电量比上半年增加8%，全年电量与2008 年持平，下半年业绩增长来自发电量的增长。

　　盈利预测与投资评级

　　根据电量增加，广发证券提高公司2009-2010 年盈利预测到0.4 元、0.55 元（原0.32 元和0.53元），动态PE 分别为22、16 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：煤价上涨风险，电价下降风险。

　　广发证券：葛洲坝(600068,股吧)中报点评 维持“买入”评级

　　广发证券14日发布葛洲坝(600068.sh)中报点评，维持“买入”评级，具体如下：

　　收入快速增长和盈利能力提升双重作用下业绩超预期

　　公司2009 年上半年实现营业收入117.625 亿元、利润7.44 亿元、净利润5.93 亿元，分别同比增长40.43%、67.96%和58.64%，全面摊薄的EPS 是0.356 元，业绩超出广发证券之前的预期。盈利能力提升主要由于：水泥产能释放、民爆收入快速增长和毛利率大幅提升，财务费用率大幅下降，金融资产变现带来投资收益大幅增加。

　　工程施工、水泥和民用爆破三大主业各领风骚

　　工程施工业务毛利率小幅下降，营业利润率显著提高，增长符合预期；水泥业务收入大幅增长，盈利显著改善；在价格提升与成本下降双轮驱动下民爆业务盈利增长超预期。

　　盈利预测与估值：上调盈利预测与分项估值

　　上调水泥业务和民爆业务全年盈利分别至1.7 亿元和1.41 亿元，重新调整盈利预测假设后，预计公司2009-2011 年的净利润分别为13.09 亿元、17.83 亿元和22.07 亿元。在估值方面为客观评价两条高速公路资产，广发证券建议对高速公路采用PB 法估值。按照配股摊薄、分项估值计算的公司合理目标价为18 元。由于配股价格相比市价相当之低，按照目前股价买入后再参与配股可以较大程度上降低持有成本，对照广发证券计算的公司合理目标价约有60%空间，维持“买入”评级。

　　风险提示：多元化运营风险、房地产业务市场风险以及海外业务运营风险。

　　广发证券：科华生物(002022,股吧)中报点评 给予“买入”评级，目标价20元

　　广发证券14日发布科华生物(002022.sz) 中报点评，给予公司“买入”评级，目标价格20元，具体如下：

　　业绩稳定增长

　　公司业绩稳步增长，实现营业总收入28,965 万元，营业利润10,691 万元，净利润9,837万元，较上年同期增长25.46%、16.71%和21.59%，经营活动产生现金流净额9773 万元，比去年同期翻一倍。

　　传统业务发展稳健，新业务值得期待

　　公司试剂业务增长稳定，进入平稳发展期，但试剂出口增长较快。自产仪器保持了快速发展，提升了公司业绩。另外公司真空采血管和血筛产品值得大家期待。

　　盈利能力增强，财务状况稳健

　　仪器业务的增长，略微拉低了整体毛利率，但由于加强了经营管理和销售渠道日趋成熟，管理费用率和销售费用率均明显下降。

　　盈利预测与投资评级

　　广发证券预计公司09-10 年的EPS 为0.49 元，0.61 元，0.76 元，对应PE 为38 倍，30 倍，24倍，给予公司“买入”评级，目标价格20元，相当于09 年33 倍PE。

　　风险提示

　　政策风险是公司面临的主要风险；试剂出口或慢于预期。