下周买什么？14日券商评级一览

　　兴业证券：中国神华(601088,股吧)反向路演增强投资者信心 继续给予“推荐”评级

　　针对中国神华（601088.sh）反向路演及管理层交流一事，兴业证券14日发布投资报告表示，继续给予“推荐”评级，具体如下：

　　公司未来产能增长主要是世界最大的井工矿-布尔煤矿原煤产量将从2009 年的1250 万吨逐步达产至2000 万吨，锦界能源完全达产至1500 万吨，哈尔乌素露天矿也将于2010 年达产，黄玉川煤矿也将投产。神华2009 年下水煤合同价是540 元/吨，预计8 月份煤价或许会有所提升，由于10-11 月份是冬储煤季节，预计煤价将会乐观。

　　此外，神华海外拓展项目获得初步成效，储量和产能均有所增长。煤制油装置已经完成168 小时的连续稳定运行，目前正在进行1000 小时的第二次试车，但其尚缺乏商业运行数据，兴业证券预计短期内收购的可能性不大。

　　兴业证券认为，此次路演活动增强了投资者信心，继续给予“推荐”评级。

　　兴业证券：兖州煤业(600188,股吧)收购澳洲Felix股权点评 维持“推荐”评级

　　兴业证券14日发布兖州煤业（601188.sh）收购澳洲Felix股权点评报告表示，公司成长性有所得升，继续维持“推荐”评级。

　　兖州煤业发布公告，全资子公司-兖煤澳洲公司将以16.95 澳元/股（约合人民币96.38 元/股）的现金对价收购Felix Resources Limited 的全部股份。

　　兴业证券点评如下 ：

　　兖州煤业拟收购的Felix 公司拥有4 座运营煤矿、2 座开发煤矿和4 个勘探项目，拥有探明储量5.1 亿吨和产能477 万吨，权益产能约相当于兖州煤业目前储量和产能的15％和8％左右，2008 年其收益为1.88 亿澳元，相当于人民币10.7 亿元，按其现在总股本49.184 亿股测算可增厚每股收益0.22元。

　　此前，兴业证券预计兖州煤业2009-2011 年EPS 为0.83 元、0.92 元和0.98 元的盈利预测，预计该项目的实施将从储量、产能和收益等方面增强兖煤的成长性，故继续维持“推荐”评级。

　　兴业证券：中国人寿1-7月保费收入点评 维持“中性”评级

　　兴业证券14日发布中国人寿（601628.sh）09年1-7月保费收入点评，维持“中性”的投资评级。09年1-7月，公司寿险累计原保费收入为1911亿元，兴业证券具体点评如下：

　　公司寿险保费收入继续维持低位。09 年1－7 月累计保费收入同比下降5.88%。其中，公司09 年7月单月保费收入同比增长-12.41%，比下降了1.06 个百分点；环比下降32.15%。

　　公司业务调整后，银保业务占比下降是保费规模下降的主要原因。由于公司7 月保费增长低于兴业证券预期，兴业证券将公司全年寿险保费增长预测下调至-1.39%。

　　兴业证券预计公司2009 年、2010 年和2011 年每股收益分别为0.7 元、0.96 元和0.98 元，合理估值区间为25.43－29.05 元。维持“中性”的投资评级。

　　兴业证券：法拉电子(600563,股吧)半年报点评 维持“推荐”评级

　　兴业证券14日发布法拉电子（600563.sh）2009年半年报点评，维持“推荐”的投资评级。

　　公司8 月14 日公布2009 年半年报。报告期内公司实现营业收入33958.3 万元，同比增长11.83%，利润总额7478.6 万元、归属于上市公司股东净利润5221.2 万元，分别比上年同期增长23.16%和4.86%；经营活动产生的净现金流为9803.8 万元，同比增长27.89%；上半年每股收益为0.23 元，超出兴业证券预期。

　　兴业证券点评如下：

　　（1）电容器及金属化膜收入2.43 亿元，同比下降17.95%，公司去年收购的美星电子为公司贡献收入9332 万元，使公司整体营收增长11.83%，与兴业证券预期相符。

　　（2）超出兴业证券预期的是毛利率。电容器及金属化膜今年上半年毛利率为36.55%，同比提升了5.1 个百分点，美星电子的变压器毛利率为24.91%，较去年下半年提升了6 个百分点，公司毛利率提升幅度大大超出兴业证券预期。兴业证券认为主要原因是原材料成本下降，再加上公司拥有较强的议价能力，保证了公司的高毛利率。

　　（3）公司的期间费用率同比也下降了1.5 个百分点，主要是财务费用率减少1.6 个百分点，因为公司偿还了大半短期借款再加上贷款利率有所下降。目前公司资产负债率只有8.8%。兴业证券提高公司2009~2011 年的EPS 分别为0.47元、0.52 元、0.58，对应的动态市盈率为26 倍、24 倍、21 倍，维持“推荐”的投资评级。

　　兴业证券：超声电子(000823,股吧)半年报点评 维持“推荐”评级

　　兴业证券14日发布超声电子（000823.sz）2009年半年报点评，维持“推荐”的投资评级。

　　公司8 月14 日公布2009 年半年报。报告期内公司实现营业收入10.34 亿元，同比下降13.33%，利润总额5899.2 万元、归属于上市公司股东净利润3724.6 万元，分别比上年同期下降32.09%和35.69%；经营活动产生的净现金流为23213 万元，同比上升107%；上半年每股收益为0.085 元，与兴业证券预期相符。

　　兴业证券点评如下：

　　（1）同比来看，上半年印刷电路板毛利率上升1.12 个百分点，液晶显示器毛利率下降1.05个百分点，覆铜板毛利率上升3.3 个百分点，综合毛利率为18.94%，上升0.5 个百分点。需要注意的是，上半年毛利率水平的同比上升主要是因为研发费用计入管理费用所致，上半年的管理费用率同比上升3.1个百分点。若不考虑研发费用转移的影响，毛利率水平同比应该下降2 个百分点以上。

　　（2）环比来看，公司2 季度收入增长31.45%，毛利率较1 季度上升1.2 个百分点，期间费用率也下降了3 个百分点，2季度的净利润率从1 季度的1.65%回升到5.09%的较高水平。

　　（3）由于智能手机放量，3G 订单逐步释放，预计三季度的盈利情况会好于二季度，下半年情况会明显好于上半年。全球PCB 行业逐步向好的趋势已经确立。

　　兴业证券上调公司2009~2011 年的EPS 分别为0.21 元、0.27 元、0.32 元，对应的动态市盈率为37倍、28 倍、24 倍，对应的市净率为2.22 倍、2.11 倍、1.99 倍，维持“推荐”的投资评级。