下周买什么？14日券商评级一览

　　东海证券：恒宝股份公布半年业绩，首次给予“中性”评级

　　东海证券8月14日发布投资报告，针对恒宝股份（002104.SZ）公布半年业绩，首次给予“中性”评级。

　　2009 年1-6 月公司实现营业收入2.23 亿元，同比增长4.1%；营业利润4,034 万元，同比减少6.9%；归属母公司所有者的净利润3,744 万元，同比增加5.1%，扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利润同比增长20%；每股收益0.13 元。其中二季度实现营业收 入1.27 亿元，同比减少0.1%；归属母公司所有者的净利润2,287 万元，同比增加1.9%，每股收益0.08 元。公司预计09 年1-9 月净利润同比增长幅度不超过30%。

　　上半年公司各业务经营平淡，核心产品磁条卡、SIM 卡表现欠佳。报告期公司营业收入仅实现微幅增长，其中银行磁条卡收入6,378 万元，同比增长17.9%，继续保持平稳增长；由于联通集采价格下降，SIM 卡收入同比减少-9.4%至6,123 万元；金融IC 卡、模块封装收入分别同比增长73.8%、49.3%，收入规模达到1,564 万元、3,603 万元，成为增长亮点。全年综合毛利率下降已成定局。上半年公司综合毛利率35.7%，同比下降0.6 个百分点。磁条卡毛利率54.8%，同比下降0.6 个百分点，东海证券分析是由于引入竞争，行业壁垒被打破，磁条卡价格开始出现下降，而今年原材料价格也有所下降，保证了毛利率的稳定，但未来下降风险加大。通信密码卡毛利率50.2%，与同期持平。SIM 卡毛利率17.1%，同比下降3.8 个百分点，中国联通集采以价格为主的思路并未改变，另外中国电信引入了新竞标者，也导致通信卡价格下降，这些都促成公司SIM 卡毛利率的下滑。从全年情况看，去年下半年SIM 卡出货量大幅减少，导致高毛利率的磁条卡产品收入占比提高，公司综合毛利率达到了39.3%，创近3 年的新高，但09 年低毛利率的SIM 卡产品收入规模将恢复，预计这将导致公司全年综合毛利率同比下降3 个百分点左右。

　　营业外收入同比减少影响利润水平。1-6 月公司营业外收入同比减少39.3%，系尚未收到增值税返还所致。若剔除这部分影响，公司净利润将同比增长8.6%，略高于披露5.1%的增速。

　　公司业务结构正在逐步改善，金融IC 卡收入占比逐步上升，3G USIM 卡出货量也有望在年底大幅增长，但由于主要业绩支撑磁条卡以及2G SIM卡经营环境未得到改善，公司短期内的盈利水平还无法超预期表现。预计公司2009-2011 年每股收益分别为0.30 元、0.35 元、0.39 元，东海证券首次给予公司“中性”的投资评级。

　　东海证券：华北高速(000916,股吧)公布半年报，给予“中性”评级

　　东海证券8月14日发布投资报告，针对华北高速(000916.SZ)公布半年报，给予“中性”评级。

　　上半年公司实现营业收入37,979.92 万元，同比下降16.08％；营业利润21,696.82 万元，同比下降11.65％；利润总额21,574.46 万元，同比下降12.13％；归属于上市公司股东的净利润17,238.61 万元，同比下降7.09％。实现基本每股收益0.158 元，同比下降7.06％；净资产收益率4.88，同比下降0.6 个百分点，每股净资产3.24 元。

　　2009 年上半年，公司所属路产京津塘高速公路日均车流量25,912 辆，同比下降22.53％；通行费收入32,566.2 万元，较上年同期下降了22.4％。造成上半年车流量下降的原有主要有以下三点：一是金融危机造成车流量下降及平均行驶里程缩短；二是京津高速及京津城际铁路相继开通分流部分车辆；三是去年同期恰逢北京第29 届奥运会前期，交通流量异常增长。

　　京津高速公路自2008 年下半年建成通车以来，尽管收费标准是京津塘高速公路的1.5 至2.5 倍，但其双向八车道的畅通环境，分流了京津塘高速公路的部分车流量，尤其是小型客车；未来京津两地还将建第三条通道，预计今年开工，这条路将从大兴直达天津，向北则可以和五环以内的蒲黄榆快速路相连接。

　　2009 年上半年，公司完成了京津塘高速公路北京段出京方向路面维修工程。根据北京市交通主管部门要求，原计划分两年实施完成的北京段路面维修拟提至今年下半年完成，预计下半年增加路面维修费用3,000 万元。另外京津塘全段将进行拓宽，北京段拓宽为8 车道，天津段6 车道。华北高速持有现代投资股份有限公司 2,911.43 万股(约占现代投资总股本的7.27％)，报告期内取得投资收益2,259.27 万元。关于公司收购京沈高速公路北京段通行费收费权的事宜，目前进展仍旧不明朗，募集的92,048.09 万元资金，至今尚未投出。

　　东海证券预计公司09、10、11 年能够实现基本每股收益0.30、0.35、0.41 元/股，按照8 月11 日的收盘价5.04 元计算，目前公司股价市盈率为16.80X、14.40X、12.29X。东海证券给予公司“中性”评级。

　　东海证券：保龄宝合理价位在16.8－19.75元

　　东海证券8月14日发布投资报告，认为保龄宝(002286.SZ)合理价位在16.8－19.75元。

　　东海证券指出，公司是国内主要的益生元制造供应商，功能食品行业龙头企业。用有领先的技术优势、高度的品牌认可度。是可口可乐、玛氏、蒙牛、伊利等国内外知名企业的原料供应商。公司主要产品有低聚异麦芽糖、果葡糖浆和糖醇等。

　　功能食品行业在我国仍处于导入期。随着生活水平的提高，饮食消费升级，行业市场空间不断扩大，预计行业年增速在30％以上。

　　本次募集资金主要用于年产1 万吨低聚果糖和年产3 万吨高纯度水溶性膳食纤维2 个项目。募投项目的实施可以丰富公司的产品线，提升公司产品档次形成差异化竞争以及扩大客户群，攻固公司的行业地位。

　　东海证券预计公司09－11 年每股收益分别为0.56、0.79、1.13 元/股。公司合理价位在16.8－19.75。考虑到近日糖价飙升，不排除该股上市首日表现出乎市场预料，东海证券预计上市首日股价在35 元左右。东海证券预计市场参与申购保龄宝的资金在2300 亿左右，中签率为0.12％。