下半年A股泡沫常态化 把握5条投资主线

　　鉴于不同投资策略对收益的不同贡献，我们对β策略、α策略的界定如下：

　　β策略：在预测市场出现趋势性上涨或下跌时，充分利用仓位控制、股票或行业相对市场的波动性（β值）的大小，尽可能获取高额回报的策略方法。

　　α策略：在预测市场出现震荡行情时，通过精选个股和行业，降低市场波动风险来获取超额回报的策略方法。

　　◆下半年全球经济逐渐企稳，基建投资和房地产投资双轮驱动我国经济U型反转。受过剩商品的影响，通胀预期在中国不会成为现实，地产、股票等资产市场泡沫有可能常态化。

　　◆下半年市场行为非理性将加大股市波动。预计沪综指核心波动区间为2500-3400点，运行中枢为2950点。震荡市中α策略优于β策略，投资应从β转向α策略：重个股，轻指数；变分散投资为相对集中投资；灵活波段操作，淡化持有策略；重视轮动策略；选股注重估值弹性与业绩并重。

　　◆银河证券十大金股：中国石化（600028）、中国神华（601088）、冀东水泥（000401）、青岛啤酒（600600）、哈药股份（600664）、中信证券（600030）、一汽轿车（000800）、金融街（000402）、中兴通讯（000063）、豫园商城（600655）。(银河证券研究所）