下半年A股泡沫常态化 把握5条投资主线

　　第三，经济与产业部门震荡分化，经济长期“L”形增长。

　　与投资强劲增长不同，消费保持平稳，而出口仍然疲弱，增长动力的不平衡也造成经济与产业部门的震荡与分化。

　　从投资看，短期高增长，但无法长期持续。因此，我们对投资相关行业的观点是短期看好、长期看淡，相关行业如能源、原材料、建筑、建材、工程机械、房地产、铁路建设等。

　　从消费看，短期平稳增长，长期潜力巨大。因此，我们对消费相关行业短期看平、长期看好。今年以来，虽然名义增速较去年同期有较大幅度的下降，但实际消费增速保持了平稳上升的势头。由于中国庞大的消费潜力，一些新型消费热点的出现，使我们对中国消费部门的长期前景比较乐观，相关行业如汽车、金融、消费电子、通讯、商业、旅游等。

　　从出口看，上半年是拉动经济下滑的重要因素，预计下半年降幅会有所收窄，但仍为负增长。由于国际需求十分低迷，今年1-5月出口金额同比下降了21.8%，5月份同比下降了26.4%，随着国际经济的逐渐企稳，预计下半年出口降幅会有所收窄，但仍将拖累经济增长。由于短期难以改变同比下降的局面，所以我们短期看空。但是，随着欧美发达国家在2010年见底复苏，通胀压力将迫使它们大量进口中国的廉价商品，因此，对出口相关行业我们是长期看好，如纺织服装、家电、造纸、机械、电子、外贸、航空、航运等。

　　我们预测，2009年下半年中国经济增速将达到9.3%，全年将实现8.3%的增长。全年投资增速达到38%，消费增速达到15%，出口增速为-15%，CPI为-0.8%，工业增加值增速达到10%。2010年上半年预测GDP增长9.8%，CPI增长1.5%。