下周买什么？17日券商评级一览

　　银河证券：天坛生物半年报快报点评 维持“谨慎推荐”评级

　　银河证券17日发布天坛生物（600161.SH）半年报快报点评，维持“谨慎推荐”评级。

　　公司发布中期业绩快报：2009年上半年实现主营业务收入3.83亿元，同比增长19.88%，营业利润1.43亿元，同比增长39.56%，净利润7700.88万元，同比增长34.87%，每股收益0.16元。

　　公司同时公告称：本部的血制品业务将转移到成都蓉生，本部不再生产血制品产品。

　　银河证券的分析与判断如下：

　　（1）公司业绩基本符合预期

　　今年一季报，公司收入同比增长57.87%，净利润增长141.05%，令市场为之振奋。但正如公司所述，一季报营业收入增加的原因：①国家扩大免疫规划等产业政策使公司销售增加；②上年同期由于供货不足导致基数偏低。由于去年二季度供货已经恢复，所以今年二季度不再存在基数低的问题，导致收入增速回归正常。

　　（2）新产品的工艺仍有提升空间

　　公司的麻腮风三联疫苗在二季度出现较为集中的多批次不合格，影响了产出率，同时公司严格了该阶段产品放行的控制标准，废品损失也较以往年度加大。公司目前已经积极采取措施，针对问题加强生产管理，同时通过合理调整生产计划，争取在下半年使损失得到一定程度的弥补。

　　（3）血液制品业务整合一举两得

　　1）血液制品整合发挥规模效应，提升运营效率

　　2）业务整合计划解决乙肝疫苗产能问题

　　投资建议：

　　（1）银河证券维持前期深度报告《天坛生物：国内疫苗和血液制品领域的领军企业》的核心观点：受益于政府扩大免疫规划、加强公共卫生投入带来的计划内疫苗市场大扩容，公司的计划内疫苗的快速增长将成为未来2-3 年公司增长的主要动力。由于流感疫苗目前仍属于二类疫苗，正在研制的H1N1 流感疫苗目前尚未获得政府订单，其增长情况仍存在不确定性；乙肝疫苗的增量与原来预测相差不大。因此银河证券暂不调整盈利预测。

　　（2）银河证券认为，2009 年重组成功并启动但未完成定向增发、合并成都蓉生2009 年6 个月报表的可能性最大，在该种情况下，2009-2011 年的每股收益分别为0.43、0.55、0.68 元（已计算不同年份公司股本的变化，已合并成都蓉生报表）。

　　银河证券判断在 6 个月内，市场可能按照2010 年预测EPS 进行估值，若公司仍能维持40 倍PE，则对应价格为22.00 元，短期看来，目前短期股价已经反映了公司的价值，但由于公司主业持续快速增长，在重组成都蓉生之后母公司仍有继续进行资产注入的预期，蓉生业绩有提升空间，加上市场对H1N1感疫苗的乐观预期，银河证券仍维持“谨慎推荐”评级。银河证券同时提醒投资者努力把握资产注入和H1N1流感带来的丰富交易性机会，并高度注意防范市场过度炒作带来的风险。

责编：王玉飞