下周买什么？17日券商评级一览

　　国泰君安：给予ST 伊利 “增持”评级

　　国泰君安17日发布投资报告，给予ST 伊利(600887.sh) “增持”评级，具体分析如下：

　　预计奶粉业务将成为公司未来新的业绩增长点。09 年以来公司奶粉的收入获得较快的恢复性增长，1 季度收入约为12 亿元。三鹿奶粉破产后空出的市场空间以及伊利奶粉本身的优良品质是公司奶粉业务增长的主要推动力量。公司近期计划在天津建造4.5 万吨的奶粉基地，初期以分装为主，新基地不仅将增加公司未来奶粉的收入，同时也可能成为公司奶粉业务布局全国市场，进军华北市场的根据地。

　　液体乳收入稳步恢复，冷饮业务较快增长。据了解目前公司液体乳的销量恢复到事件发生之前80-90%的水平，但由于高档产品的占比提升，收入已基本恢复，预计今年液体乳的收入与去年相同；公司的冷饮业务增速一直较快，去年的三聚氰胺事件对其销售无影响，预计今年能够继续保持较快的增速。

　　近两年公司毛利率将可能保持在较高的水平。由于原奶收购价格的下降和奶粉收入占比的提高，09 年1 季度公司的毛利率有了较大的上升。国泰君安预计由于全球牛奶供过于求的局面短期较难改变，近两年原奶的收购价格大幅回升的可能性较小；另一方面，未来公司奶粉业务的收入占比可能会继续提升，近两年公司的毛利率水平将较08 年有所上升并保持在较高的水平。

　　中粮收购蒙牛乳业对伊利的市场价值有一定的推动。中粮集团宣布联手厚朴以港币每股17.6 元的价格投资61 亿港币收购蒙牛公司20%的股权，按此价格计算蒙牛市值达到300 亿元。伊利与蒙牛的市场销售收入基本相当，虽然由于税收负担水平不同，伊利的利润一直落后于蒙牛，但参照历史伊利的市值一般相当于蒙牛的50-60%,估算下来目前伊利的每股价值在19-21 元左右，高于目前的市价，有一定的上涨空间。

　　盈利预测和投资建议：公司奶粉和冷饮业务增长较快，天津新奶粉基地的建成将增厚2010 年之后的奶粉业绩，国泰君安调高公司09-10 年的业绩至0.63 元和0.81 元，参照食品饮料行业的平均估值和中粮收购蒙牛的价格，国泰君安提高目标价到20 元，给予“增持”评级。

　　国泰君安：维持对交通银行(601328)中期、全年净利润预测以及“增持”评级

　　国泰君安17日发布投资报告表示，维持对交通银行（601328.sh）中期、全年净利润预测以及“增持”评级，具体分析如下：

　　交流主要围绕盈利状况、信贷业务、资产质量、中间业务和近期动态等方面展开。盈利状况。交通银上半年行实现净利润正增长，幅度可能在0-5%之间。二季度净息差较一季度略低并已见底。二季度的成本收入比略有上升，预计全年会略有下降。信贷业务。上半年交行贷款较年初增长了35%左右，其中票据融资增长2倍多。预计下半年信贷需求仍然面临较大压力，但交行的项目储备足以支持下半年的信贷计划。管理层希望将房地产开发贷款的比例保持在7%左右，目前还不到6%，未来这一比例会略有上升。

　　资产质量。二季度末交行的不良贷款余额保持平稳并略有增加，不良率较一季度末有所下降，关注类贷款余额及比例略有下降，拨备覆盖率进一步提高。

　　中间业务。基金销售和信用卡业务是上半年交通银行中间业务收入增长的主要亮点，银监会禁止理财产品资金进入股市对交银的理财产品业务影响不大，因为交银的理财产品主要为保本固定收益型产品。

　　近期动态。近期交行与政府签订了合作框架协议，将有望在上海双中心建设中受益；在综合化经营方面，保险牌照已经拿到，证券牌照正在筹划中；通过赞助世博会，存贷款业务和门票销售方面均会受益；最近在与汇丰筹划建立信用卡合资公司，信用卡业务有望取得突破。

　　维持对交行中期、全年净利润预测以及“增持”评级

　　交通银行认为，交行近期的经营情况基本符合预期，因此，交通银行维持对交行2009年的业绩预测，即09年净利润增长8.68%，EPS为0.63元；中期净利润同比增长3%左右，EPS为0.32元。目前交行2009年的动态PE、PB分别为15.9倍、2.86倍。维持对交行增持评级和年内11.5元的目标价。

　　渤海证券：维持对航空业和国航“买入”评级

　　渤海证券17日发布中国国航（601111.sh）6月份经营数据点评，维持对行业和国航“买入”的投资评级。

　　6月份国航完成收费客公里55亿客公里，同比增长5.3%；完成收费货邮吨公里2.76亿吨，同比同比下降8.6%；客座率和载运率分别为73.4%和65.6%。

　　国泰君安点评如下：

　　1、6月份，南航、东航和海航收费客公里增速均出现了5%以上的环比增长，而国航环比下降了1 .7个百分点，渤海证券认为主要原因在于公司受2008年5月份地震的影响，基数较低，上个月增速虚高。

　　2、国内航线继续保持两位数增长。国内航线旅客周转量同比增长19.4%，增速环比略降0.7个百分点，显示国内需求依然十分旺盛，虽然我国出现了二代病例，但航空运输业比预期的要小。国际航线继续呈下滑趋势，同比下降12%，增速下滑2.5个百分点。

　　3、货运增速降幅继续减小。货邮周转量同比减少8.6%，增速环比回升4.9个百分点，国内市场周转量同比恢复至正增长，国际及地区降幅明显收窄。航空货运与宏观经济，尤其是对外贸易的联系紧密，随着欧美经济的触底，航空货运有望继续回升。

　　4、7月份是传统的航空旺季，加上去年低基数以及甲流疫情的退潮，航空业将进入快速增长期，渤海证券的判断是运量及票价将分别环比增长20%和10%左右。国航是行业内的龙头公司，拥有最强的管理能力和收益水平，并且受去年奥运会的影响最大。渤海证券维持对行业和国航“买入”的投资评级。