下周买什么？17日券商评级一览

　　东方证券：广船国际(600685)公布2009 年中期业绩预告，维持“增持”评级

　　东方证券7月17日发布投资报告，针对广船国际（600685.SH）公布2009 年中期业绩预告，维持“增持”评级。

　　广船国际发布公告，公司2009年1-6月归属母公司利润较上年同期公布之净利润下降约50%。东方证券预计中期业绩大约为0.54元。业绩下降主要是由于2009 年上半年，造船在建产品的原材料是2008年钢材高价时购进的存货，再加上人工成本与 去年同期相比上升，使报告期盈利能力与去年同期相比下降，同时公司汇兑收益同比大幅减少使得财务费用增加所致。

　　东方证券预计下半年公司盈利能有所好转，由于去年四季度开始钢铁价格大幅下降，预计下半年原材料压力会有所缓解，毛利率水平有望提高。目前公司在手订单饱满，排产到2012年，东方证券预计下半年公司新接订单有望实现零的突破。

　　东方证券预计公司2009、2010、2011年EPS分别为1.35元、1.75元、2.03元。公司2009年动态PE为18.08倍，估值水平低，具有阶段性补涨机会。东方证券维持“增持”投资评级。

　　东方证券：新兴铸管中报分析，上调评级至“买入”

　　东方证券7月17日发布投资报告，针对新兴铸管（000778.SZ）公布中报，上调评级至“买入”。

　　2009 年1-6 月新兴铸管实现营收124 亿元，同比增长17%，实现营业利润7.3 亿元，同比增长23.5%，实现净利润4.72 亿元，每股收益0.402 元，同比增长21.2%。

　　公司盈利增长主要源于钢价上涨和产量增长：1-6 月公司铸管及配套管件完成产量64.71 万吨，同比增长5.01%；另外铁、钢坯、钢材的产量分别为207.01 万吨、150.44 万吨、135.13 万吨，同比增长分别为9.78%、13.97%、16.53%，螺纹钢产量增长明显。

　　从季度趋势分析，09 年2 季度实现营业利润5.2 亿元，环比1 季度增加156%，增幅明显超预期；产品销售毛利率从1 季度9.5%上升至2 季度的13.6%，由此带来的是2 季度实现每股收益0.287元，季度环比大幅增加149%。

　　分产品盈利看，铸管产品和螺纹钢吨钢上半年吨钢毛利分别为1316、363 元/吨，铸管产品毛利明显超过历史平均水平，可能与强劲基建项目投资需求有关，螺纹钢的吨钢利润的季度改善更为明显。

　　基于目前强劲的基建投资和未来地产投资改善预期，东方证券仍看好未来一年螺纹钢价格趋势，即使考虑原材料成本上涨，螺纹钢盈利仍将呈小幅上升过程。

　　假设铸管产品盈利保持稳定，考虑螺纹钢价格上涨趋势，东方证券预计公司盈利将延续季度环比改善过程，预计3 季度实现每股收益0.31 元，2009 年公司实现每股收益1.02 元，2010 年实现1.11 元。

　　目前钢铁行业 P/B 为2.2 倍，2010 年预测P/E 为22 倍（WIND 统计），而新兴铸管P/B 为2.5倍，2010 年预测P/E 为10 倍。基于公司超预期的中报业绩和P/E 的估值的吸引力，东方证券上调公司投资评级至“买入”。

　　东方证券：京山轻机(000821)调研，给予“增持”评级

　　东方证券7月17日发布投资报告，通过对京山轻机（000821.SZ）的调研，给予“增持”评级。

　　东方证券了解到，目前内需接近于去年同期，公司产能利用率约为70%。主要原因在于公司产品价格较高，低端产品价格为200-400 万，高端超过1000 万人民币，通常客户购买公司产品后用于抵押贷款。目前由于国家信贷政策宽松，各地鼓励投资，客户较容易获得信贷等，内需水平接近于去年同期。预计下半年资金面有望维持宽松，对于公司产品内销将保持推动作用。

　　公司2008 年出口超过3000 万美元，原计划2009 年出口收入4000 万美元，受海外金融危机冲击，主要出口目的地俄罗斯、中东、东南亚、印度、南美等市场需求大幅萎缩，今年上半年出口较去年同期约有70-80%的降幅。尽管需求下降，海外依然是公司重点开拓的市场，公司将加大在这些区域的渠道建设，以期全球经济复苏带来的行业需求增长。

　　近年来，由于纸板机械需求旺盛且市场总量明显大于纸盒机械，而公司的纸板机械在行业内更有竞争力，因而公司的研发生产力量集中于纸板机械上。目前纸板机械市场较为饱和，而纸箱纸盒成型和印刷市场增长潜力良好，公司将加大对此业务的投入，希望最终得以体现在公司利润上。预计2009 公司的纸板机械以及纸盒机械有望保平，2010 年分别实现5%和10%的收入增长。

　　东方证券获悉，公司主营产品的成本构成中，钢材约占到45%，其他成本主要是电机等。钢材价格上下大幅波动不利于公司销售管理，理想情况是较为稳定的窄幅波动。由于纸板机械市场较成熟，毛利率就比较稳定。纸盒和印刷机械2010 年开始，受新产品开发等因素推动，毛利率有望小幅提高。

　　2009 年公司以扭亏为目的，逐渐强化成本控制，推进精益生产，加强新产品开发和产品标准化等，提升公司总体经营能力；同时，公司将致力于做大做强企业，在目前行业低潮期，对国内瓦楞设备行业进行整合，将有助于公司扩大规模，实现赢利。此外，近年来公司一直在对行业内以及其他行业符合国家政策导向的投资项目进行评估，或有跨行业并购的可能性。

　　东方证券给予公司2 倍PB 的估值水平，对应2009 年预测净资产的合理股价分别为7.81 元，DCF 绝对价值4.44 元，投资评级“增持”。

　　东方证券：山东海龙(000677)中报点评，维持“买入”评级

　　东方证券7月17日发布投资报告，针对山东海龙（000677.SZ）公布中报，维持“买入”评级。

　　公司公布2009 年中报，报告期实现销售收入14.30 亿元，同比下降8.04%，利润总额3144.3 万元，同比下降61.77%，归属于母公司的净利润2352.08 万元，同比下降61.11%。 实现每股收益0.03 元。

　　根据公司一季报母公司一季度亏损3925.7 万元，而半年报净利润2352.08 万元，二季度母公司净利润在六千万以上，盈利恢复情况超出预期。东方证券认为盈利恢复的主要原因是粘胶短纤的收入超预期。虽然短纤毛利率由上年同期的19.9％下降到15％，但考虑到一季度的亏损，二季度粘胶短纤的毛利应该在25%以上，而且从粘胶短纤的价格走势来看，5 月份开始山东海龙的普通粘胶短纤才真正开始实现盈利，东方证券认为上半年粘胶短纤相对较高的毛利中会有相当一部分来自差异化产品的贡献。

　　上半年公司销售费用同比增长48%，管理费用同比增长17%，合计1930.88 万元，好在库存商品减值冲回2097.59 万元，否则公司上半年盈利将被大大压缩。

　　由于山东海龙的粘胶短纤产品在质量和销售上有一定优势，其产品一般有一定溢价。目前市场粘胶短纤价格已经由16000 元/吨下降至15500 元/吨，但山东海龙的粘胶短纤产品价格仍维持在16000 元/吨，其价格的下降速度远远低于预期，由于三季度后半段粘胶短纤需求将重新走强，其价格又将迎来新一轮的上涨，所以东方证券认为其盈利的三季度将好于二季度。

　　2009 年三、四季度及2010 年一季度，包括山东海龙、澳洋科技（002172.SZ）、赛得利、富丽达等在内的粘胶短纤生产厂家将有近30 万吨的新增产能释放。东方证券认为新增产能对市场有一定影响，但影响不大，主要原因是认为目前的纺织出口仍维持在同比-10%左右，一旦经济复苏，出口重新转为正值，这将极大的提高如粘胶短纤这一类的小品种纤维的需求。而棉花种植面积下降所引起的棉花产量不足及棉花价格上涨也将在很大程度上提高粘胶短纤的需求。

　　7 月9 日，海龙4.5 万吨的差异化粘胶纤维生产线已经正式开车，而从公司的在建工程项目来看，公司还在进行4.5 万吨黄麻浆纤维生产线改造项目。由于差异化纤维的毛利很高，东方证券认为应该密切关注其对今后业绩的推动作用。

　　粘胶短纤需求势必先于实体经济复苏。东方证券提高09年的业绩预期至0.25 元，维持2010 年0.50 元的盈利预测，维持公司“买入”的投资评级。