明天买什么？22日券商评级一览

　　联合证券：首次给予紫金矿业“增持”评级

　　联合证券22日发布投资报告，首次给予紫金矿业（601899.sh）“增持”评级，具体分析如下：

　　紫金矿业是有色行业内的另类，在排除产量增长的经营业绩模拟测试中，联合证券发现，其业绩增长更接近于一个弱周期的消费类公司。但显然，其历史的和显性预测期内的增长率，比一般的消费类公司明显更具吸引。

　　以强周期产品黄金、铜、锌为主营的公司，业绩何以不受价格剧烈波动的干扰？根据联合证券研究，贵贱金属之间相对于宏观经济，存在着明显的对冲关系。而公司上述品种的产量配比，已足以令这种对冲体现出有效性。

　　对冲的代价是业绩弹性，公司却有望左右逢源。乐观经济背景下选择单纯贱金属，反之选择单纯贵金属，弹性均大于紫金矿业。但是，不明朗的经济前景赋予其独特投资魅力，而同时货币贬值和流动性也将构成正向刺激。

　　丰富资源、领先技术、最低成本等公司核心竞争力，基本是市场共识。联合证券想强调的是，其技术、成本、现金等的显著优势，令经营模式的复制比同行更为流畅。复制的结果是量增，而量增则是公司实质上的增长引擎。

　　现有资源控制量足以保障显性预测期的高速增长，预测公司09-11年每股收益分别为0.27、0.33 和0.45 元。而未来或有的，于并购、整合方面的斩获将成为超预期的因素，而公司充足的现金有望加大成功的砝码。

　　以DCF 方式估价12.36 元/股，PB+资源方式估价14.41 元/股。联合证券认为12.36-14.41 元/股是其的合理价值区间。从PE 角度，公司应明显高于单一金属和多金属类公司，甚至超越典型的弱周期类公司。首次评级“增持”。

　　中金公司：维持港口行业“与大市同步”评级

　　中金公司22日发布5月份港口集装箱运营数据点评报告表示，长、珠三角反弹力度较大，环渤海稳中有升，维持港口行业“与大市同步”评级。

　　5 月份中国集装箱吞吐量完成975 万TEU，环比增长6.3%，同比降幅也由前4 个月的-12.4%收窄到-8.6%，行业景气度进一步提升。北方港口的内贸集装箱运输稳中有升，而长、珠三角地区主要集装箱港口尽管仍维持较大的负增长，但环比普遍录得了10%左右的反弹。

　　中金公司认为外围经济的好转以及政府促进出口的强力措施将继续推动中国集装箱吞吐量逐步恢复。维持港口行业“与大市同步”评级。A 股首推天津港，H 股首推中远太平洋，并提示天津港发展的估值风险。

　　国元证券：维持钢铁行业“谨慎推荐”评级

　　国元证券6月22日发布投资报告，维持钢铁行业“谨慎推荐”评级。

　　淡水河谷上周五与全球最大的钢铁制造商———印度安赛乐-米塔尔公司签订了2009 年铁矿石长协价格,最终达成在2008 年长协价格基础上粉矿、块矿分别下调28.2%和44.47%的降幅。

　　国际钢铁协会（WSA）6 月19 日公布的统计数据显示，5 月份，尽管中、印两国粗钢产量出现增长，但全球66 国粗钢总产量已降至9560 万吨，比2008 年同月（1.21 亿吨）减少21％，比4 月（8900 万吨）有所增加。1－5 月，全球粗钢产量4.49 亿吨，同比减少22.4％。WSA 称，产量下滑的主要原因是全球建筑、汽车和航空业的需求萎缩。5 月份，中国粗钢产量微弱增长0.6％，为4650 万吨；前5 个月产量为2.17 亿吨，增长0.4％。

　　中国粗钢产量连创新高，同时，09 年铁矿石谈判中方压力增大。但中钢协表现出了少有的强势，中钢协表态,今年的铁矿石谈判不设最终的截止日期,中方坚持“何时达到中方底线何时结束谈判”的态度。

　　国元证券认为，面对全行业亏损的现状，中钢协会强势到底，并借机打压中小钢企的原料采购。目前，行业评级维持“谨慎推荐”，评级调整视下半年房地产表现而定。