明天买什么 30日券商评级一览

　　银河证券：美邦服饰半年报点评 下调评级至“谨慎推荐”

　　银河证券30日发布美邦服饰（002269.SZ）半年报点评，下调评级至“谨慎推荐”，具体如下：

　　收入与费用不匹配导致营业利润下滑。2009 年上半年公司实现主营业务收入同比增长11.29％，营业利润下滑42.86％，净利润增长28.02％，EPS 0.23 元。值得关注的是：1、直营比例提升带动产品毛利率提高2.17 个百分点；2、直营店开拓导致销售费用大幅增加2.2 亿， 而收入增幅较慢，两者未能有效匹配是营业利润下滑唯一原因；3、划入浦东区，所得税优惠显著。

　　直营店值得肯定，加盟商拖累增速。上半年公司直营店开拓力度加大，400 余家直营渠道已经形成体系，销售收入增长明显，上半年直营零售额8.63 亿，比上年增长42％。由于公司在直营投入力度偏大，加盟商扶持相对偏弱，同时，由于信心不足，加盟商收入9.5 亿元，比上年同期下滑7.39％。

　　提高收入、控制费用是未来经营重点。由于已开渠道的销售费用难以降低，公司未来提高营业利润一靠做大收入规模，二靠控制渠道扩张速度。而在控制费用的同时，提高收入，需要依靠加盟商推动。公司已表示将会在下半年给予加盟商一定扶持。

　　公司估值偏低，但业绩存在一定压力，下调评级至“谨慎推荐”。预计2009/2010/2011 年EPS0.72/0.87/1.15，对应PE 分别为25/21/16 倍，目前市场价格相对于公司市场价值仍然低估。考虑到公司扶持加盟商措施在三季度难见成效，短期缺乏刺激因素，下调评级至“谨慎推荐”。

　　银河证券：美邦服饰半年报点评 下调评级至“谨慎推荐”

　　银河证券30日发布美邦服饰（002269.SZ）半年报点评，下调评级至“谨慎推荐”，具体如下：

　　收入与费用不匹配导致营业利润下滑。2009 年上半年公司实现主营业务收入同比增长11.29％，营业利润下滑42.86％，净利润增长28.02％，EPS 0.23 元。值得关注的是：1、直营比例提升带动产品毛利率提高2.17 个百分点；2、直营店开拓导致销售费用大幅增加2.2 亿， 而收入增幅较慢，两者未能有效匹配是营业利润下滑唯一原因；3、划入浦东区，所得税优惠显著。

　　直营店值得肯定，加盟商拖累增速。上半年公司直营店开拓力度加大，400 余家直营渠道已经形成体系，销售收入增长明显，上半年直营零售额8.63 亿，比上年增长42％。由于公司在直营投入力度偏大，加盟商扶持相对偏弱，同时，由于信心不足，加盟商收入9.5 亿元，比上年同期下滑7.39％。

　　提高收入、控制费用是未来经营重点。由于已开渠道的销售费用难以降低，公司未来提高营业利润一靠做大收入规模，二靠控制渠道扩张速度。而在控制费用的同时，提高收入，需要依靠加盟商推动。公司已表示将会在下半年给予加盟商一定扶持。

　　公司估值偏低，但业绩存在一定压力，下调评级至“谨慎推荐”。预计2009/2010/2011 年EPS0.72/0.87/1.15，对应PE 分别为25/21/16 倍，目前市场价格相对于公司市场价值仍然低估。考虑到公司扶持加盟商措施在三季度难见成效，短期缺乏刺激因素，下调评级至“谨慎推荐”。

　　国金证券：建议买入大连友谊

　　中国证券网消息 国金证券7月30日发布投资报告，建议买入大连友谊（000679.SZ）。

　　公司计划非公开发行股票：募集资金不超过8 亿元，发行股数不超过6000万股，发行价格不低于15.24 元。本次募集资金将投入大连壹品天城和苏州海尚壹品两个项目的开发建设。

　　大连壹品天城建筑面积为 20.5 万平米，楼面地价2918 元/平方米。因为容积率只有1.68，预计项目售价不低于9000 元/平方米，毛利 率约为36％。苏州海尚壹品建筑面积 18 万平方米，楼面地价2070 元/平方米，项目一期在售尾盘价格8000 元/平方米，按此计算毛利率可达42％。

　　大连友谊与国金证券前期推荐的冠城大通类似，未来两年业绩已完全实现。截止09 年一季报，公司预收款达到24.8 亿元，如果全部结算可实现2.1 元每股收益，而公司的酒店和商业每年可贡献约0.2 元每股收益，未来公司实现高增长确定无疑。

　　公司在土地市场处于非理性期的07 年并没有新增项目储备，而是在土地市场已经发生调整后的08 年9 月和09 年初开始买地，目前储备中不存在高成本用地。由于不存在历史负担，公司目前的高盈利水平在未来也能得到保持。如果能顺利完成融资，公司将有更多资金投入到拓展资源上，保证更长远的发展。

　　国金证券预计公司 09－11 年每股收益分别为0.93、1.33、1.92 元，动态市盈率分别为18.9、13.2 和9.1 倍，明显低于行业09 年25－30 倍市盈率水平，而公司未来两年业绩已锁定，并且在地产业务之外还有酒店和商业可为公司贡献稳定现金流，赋予公司25 倍市盈率比较合理，目标价格23.3 元，建议买入。

　　海通证券：中国铁建公告重大合同，维持“买入”评级

　　海通证券7月30日发布投资报告，针对中国铁建（601186.SH）公告重大合同，维持“买入”评级。

　　公司公告所属子公司近期新签的一批合同订单，合计约为人民币183.28 亿元，约占公司中国会计准则下2008 年营业收入的8.10％。

　　根据海通证券跟踪，截止目前公司今年新签合同订单近2300-2400 亿元左右，国内订单占了绝大部分，在手订单近 5000 亿元；预计后续铁道部将会有十五个左右（每个项目投资均大于500 亿元，全部项目投资达到10000 亿元以上）的铁路项目陆续招标，将持续推动公司的订单增长。

　　海通证券预计公司中报为0.21 元，2009-2010 年的每股收益分别为0.47 元和0.66 元，给予公司六个月13.2 元的目标价，维持“买入”的投资评级。