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　　海通证券：给予威孚高科“增持”评级

　　海通证券7月30日发布投资报告，通过对威孚高科（000581.SZ）的调研，给予“增持”评级。

　　海通证券指出，博世柴油经营走出低潮。1 季度由于下游企业多处于消化存货状态，为重卡配套的共轨系统的生产在此期间基本处于停滞状态，因此海通预计博世柴油一季度亏损约1.3亿元。2 季度公司开始逐渐接到主机厂的订单，生产恢复正常，预计上半年公司将实现盈亏平衡。从3 季度的第一个月来看，随着主机厂对重卡行业看法的转变，开始加大库存储备，公司订单也出现跳跃式增加。海通预计2009 年公司共轨系统的销量能达到37万套，较2008 年下滑7.25％，但由于产品大幅降价的原因，海通证券预计博世柴油净利润下滑幅度会超过30％，为公司贡献投资收益不到1.8 亿元。

　　海通证券称，中联汽车电子的利润主要来源于其持股50％的联合汽车电子有限公司，联合汽车电子有限公司主要从事汽油发动机控制系统的研发和生产，在国内电喷汽油领域占有40％的市场份额。受到国家政策刺激和财富效应的影响，海通预计国产轿车销量达到617 万辆同比增长22.30％，我们预计中联电在2009 年的净利润增幅为25％，为公司贡献投资收益1 亿元。

　　2009 年公司开展了一系列降本增效、开源节流的措施。在降本方面，公司压缩人员约1000 人，大大降低了人工成本，同时公司还偿还了0.76 亿元的短期借款，有效降低了财务费用的支出。在开源方面，公司收购了博世柴油制造喷油器总成的设备及相关资产，延伸了公司的产业链，使得公司可以为主机厂同时提供泵和喷油器总成，增强了产品的竞争力。海通证券预计公司本部在2009 年将实现盈亏平衡。

　　根据以上假设，海通证券预计威孚高科2009 年实现EPS0.46 元，2010 年随着重卡行业的持续复苏，博世柴油的贡献利润会出现40％以上的增长，预计2010 年公司EPS 为0.62 元，给予公司“增持”评级。