明天买什么 30日券商评级一览

　　申银万国：中青旅中报点评 维持“增持”评级

　　申银万国30日发布中青旅（600138.sh）2009年中报点评，维持“增持”评级，具体分析如下：

　　业绩基本符合预期。2009年上半年公司实现营业收入24.22亿元，净利润1.06亿元，同比分别增长21.4％、46.1％，EPS为0.26元，业绩基本符合预期（申银万国预测为0.25元，详见2009年7月14日申万报告《2009年上半年旅游行业和申万重点旅游公司业绩前瞻》）。

　　净利润同比增长46.1％，并明显高于营业收入增速的原因：1）受房地产业务结算因素影响，公司毛利呈现高速增长（同比增长60.0％）。2）管理费用得到较好控制，同比增长仅3.7％，管理费用率为4.2％，较上年同期下降了0.7个百分点。

　　综合毛利率同比上升6.2个百分点的原因：主要受高毛利率的房地产业务结算等因素所致。房地产业务的毛利率上升了14.1％，达到了33.7％。

　　旅游服务业务收入同比下降3.5％，但受毛利率提升，毛利同比增长7.1％，预计2009年下半年将有所好转，营业收入有望实现小幅正增长。

　　乌镇旅游继续呈现快速增长，预计未来仍有望继续保持快速增长。2009年上半年乌镇旅游实现净利润4799万元，同比增长29％。申银万国预计，未来乌镇旅游仍将继续快速增长，其中预计2009-2010年营业收入同比将分别增长27％、31％。

　　山水酒店面临阶段性经营压力，预计未来将略有好转；受基数因素影响，风采科技保持快速增长，而创格科技等保持平稳运营；受结算因素影响，房地产业务高速增长，并为公司带来了可观的净利贡献；中青旅大厦物业经营情况良好，未来将稳定增值。

　　上调2009年盈利预测、维持“增持”评级。根据以上最新信息，申银万国上调之前的盈利预测，即预计2009-2010年EPS将分别达0.42元、0.51元，其中2009年上调7％，主要是上调房地产的结算面积和价格等（之前预测为0.39元、0.51元）。目前的股价为12.6元，对应的2009-2010年动态PE分别为30倍、25倍。目前估值已基本合理，但考虑到未来公司仍存在较好的成长性、当前的市场氛围、公司前期的市场表现，尤其是此次乌镇旅游引入战略投资者，未来乌镇单独上市、股权激励制度出台值得期待等因素，申银万国维持“增持”评级。

　　安信证券：调高三友化工评级至“增持－A”,6个月目标价9.2元

　　安信证券30日发布三友化工（600409.sh）调研报告表示，调高评级至“增持－A”,6个月目标价格为9.2元，具体分析如下：

　　09 年二季度已经扭亏为盈：公司二季度的主营收入和净利润和一季度比较，均出现了显著的改善，主营收入较一季度环比增长54.23％，说明销售情况明显好转。净利润扭亏为盈，二季度实现3039 万元，较一季度的亏损5490 万元形成鲜明对比。公司的纯碱业务从5 月份开始已经实现微利，烧碱成为利润贡献的主要来源，毛利率维持在45.1％。但是上半年合并依然亏损，每股收益为－0.26 元。

　　纯碱和PVC 两大主业都将受益于房地产的复苏：纯碱下游的玻璃行业库存已经连续数月下降，同时开工率提升，价格反弹。下游需求的回暖，导致纯碱行业的开工率二季度也不断提升，公司最近将纯碱开工率从75％提升到85％，成本有望降低，即使价格不变，折旧的降低也将带来盈利的提升。PVC 下游的塑钢门窗行业的开工率也非常高，PVC 的期货价格大大也高于现货，说明市场看好PVC 后市。安信证券估计随着下半年房地产的复苏，纯碱和PVC行业都将受益。公司作为两碱联合的代表，拥有200 万吨纯碱和30 万吨PVC 的能力，产能在国内均位居前列，两大主业都将在下半年逐步进入景气，盈利有望大幅回升。

　　调高评级至“增持－A”,6 个月目标价格为9.2 元：由于下半年的房地产行业复苏确定性强，作为化工行业直接的受益者，安信证券预计公司09 年实现每股收益0.13 元，2010 年达到0.46 元，调高评级至“增持－A”,6个月目标价格为9.2元。